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债券基础系列课程之 债券为什么值得投资 固定收益部江明昊 第一创业证券 C400881888  目录 22 债券是什么 债券市场的发展历史与启示 政策与市场 4 债券投资的历史表现 组合投资 第一创北迁卷 4008881888 wtsc∞m  债券是什么? ◆债券是一种有价证券,其持有人有权从另一个债 券实体获得一定数额的回报。 ◆从全球市场的角度来看,履行付款义务的借款人 可以是公司、政府、政府机构或一些普通借款人, 如偿付房屋按揭贷款的业主,甚至信用卡账单还 款人。 ◆通过资产证券化的手段,几乎所有借债都能被转 换成债券,并在债券市场进行交易 第一创北迁卷 4008881888 www.fcsc.∞ma  债券是什么? ◆国内目前债券的借款人主要是政府和公司 ◆最常见的是按照票面价值发行的债券,如100元 发行债券的时候,投资者需要支付100元。这100 元都归借款人使用。作为交换,借款人给投资者 回报,既投资人接触的本金加上一定的利息。假 设该债券利率为7%,那么在债券期限内,投资者 每年会获得7%的利息,既7元。 第一创北迁卷 4008881888 www.fcsc.∞ma  目录 22 债券是什么 债券市场的发展历史与启示 政策与市场 4 债券投资的历史表现 组合投资 第一创北迁卷 4008881888 wtsc∞m  债券的起源 ◆债券作为最古老的金融工具,最早出现在1262年 的威尼斯,后再西欧国家逐渐发展。当时,由于 意大利的城邦国家由于战争开支的不断上升,他 们以未来政府的税收做抵押向民间借债,发行了 最早的政府公债。 第一创北迁卷 4008881888 www.fcsc.∞ma  美国债券市场的发展 ◆美国债券市场的发展可以追溯到1792年,当时 为了方便美国政府债券的销售和交易,成立了纽 约交易所。 ◆1970年两次石油危机的另一个间接结果是利率市 场化、金融自由化和金融全球化迅速发展,这使 得大量企业、地方政府开始主要依靠债券市场、 而不是银行贷款来获得直接的债务性资金,其结 果就是债券发行规模的迅速增长。 证春 4008881888 www.fcsc.∞ma  美国债券市场的发展 ◆现在,债券已经成为美国政府和企业最重要的融 资工具之一,美国的债券市场也成为了汇聚全球 资金的重要资本市场。 ◆美国债券市场余额约为36万亿美元,相当于股票 市值的2.4倍,是同年GDP的240%。国债占28%,市 政债、公司债、房贷相关证券等品种占72%。 第一创北迁卷 4008881888 www.fcsc.∞ma  中国债券市场概览 ◆中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今, 经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段。 按照交易场所划分目前,我国债券市场可分为 ●银行间市场 ●交易所市场 ●商业银行柜台市场 第一创北迁卷 4008881888 wtsc∞m  中国债券市场概览 ◆截止2011年末,我国债券市场余额约为21万亿元 人民币和股票市场总市值相当,是同年GDP的45%。 国债、金融债、央票占80%,信用类债券占20%。 ◆对比美国债券市场数据,可见我国债券市场发展 潜力巨大,尤其是信用债市场 ◆2012年一季度上交所债券日均交易量1248亿乙,较 2011年日均交易量555亿乙大幅增长。08-10年上交 所债券日均交易量仅为120亿,180亿和300亿。 证春 4008881888 www.fcsc.∞ma