股权质押造成控制权转移案例研究——以荣科科技为例.pdf

目 录 1 引言1 1.1 研究背景与意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述2 1.2.1 关于上市公司股权质押的研究2 1.2.2 关于控制权转移的研究5 1.2.3 文献述评7 1.3 研究思路与方法8 1.3.1 研究思路8 1.3.2 研究方法8 1.4 本文框架8 2 股权质押对控制权影响的理论概述10 2.1 股权质押的相关概念10 2.1.1 股权质押的定义10 2.1.2 股权质押的优劣势10 2.1.3 股权质押的动机10 2.2 控制权转移的相关概念11 2.2.1 控制权的定义11 2.2.2 控制权转移的界定12 2.2.3 控制权转移的途径12 2.3 股权质押造成控制权转移的路径13 2.3.1 股价暴跌导致强行平仓13 2.3.2 控股股东主动转让以化解爆仓危机13 2.4 相关理论基础14 2.4.1 信息不对称理论14 2.4.2 委托代理理论14 2.4.3 控制权理论14 2.5 股权质押及控制权转移相关制度背景15 2.5.1 股权质押相关制度背景15 2.5.2 控制权转移相关制度背景15 3 荣科科技股权质押及控制权转移案例介绍17 3.1 荣科科技公司概况17 3.1.1 荣科科技简介17 3.1.2 荣科科技股权结构及控股股东简介17 3.1.3 公司经营状况18 3.2 控股股东股权质押状况20 3.2.1 控股股东质押历程20 3.2.2 股价下跌导致频频补充质押22 3.2.3 控股股东股权质押对股价影响23 3.3 控制权转移24 3.3.1 购买方简介24 3.3.2 第一次控制权转移25 I 3.3.3 第二次控制权转移27 4 荣科科技股权质押及控制权转移案例分析29 4.1 控股股东股权质押动因分析29 4.1.1 控股股东强烈的个人资金需求29 4.1.2 股权质押融资的特有优势29 4.1.3 融资的同时不影响对公司的控制权30 4.2 控股股东股权质押对上市公司造成的影响分析30 4.2.1 “股权质押-股价下跌”的恶性循环30 4.2.2 股权质押导致公司控制权转移风险上升31 4.3 第二次控制权转移的相关分析32 4.3.1 股权质押造成控制权转移32 4.3.2 股权转让协议定价分析33 4.3.3 主动转让控制权 “转危为安”33 4.4 控制权转移对公司造成的影响分析35 4.4.1 控制权转移前后短期市场反应35 4.4.2 控制权转移对公司经营业绩的影响36 4.4.3控制权转移对公司治理的影响39 5 结论及建议42 5.1 研究结论42 5.1.1 高比例股权质押可能与股价下跌形成 “恶性循环”42 5.1.2 控股股东主动转让控制权 “转危为安”42 5.1.3 控制权转移对公司经营业绩有促