房地产企业发行永续债融资的动因及效果分析——以首开股份为例.pdf

目 录 1引言1 1.1研究背景和意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述2 1.2.1关于永续债性质的研究2 1.2.2 关于永续债融资的动因研究4 1.2.3 关于永续债融资的效果研究5 1.2.4 文献评述6 1.3研究思路与方法6 1.3.1研究思路6 1.3.2 研究方法7 1.4 论文的基本框架7 2 永续债融资的理论概述9 2.1永续债的定义及特点9 2.1.1永续债的定义9 2.1.2 永续债的特点9 2.2 房地产企业青睐永续债融资的动因10 2.2.1灵活应对房地产企业融资需求10 2.2.2 锁定长期项目资金来源的需要11 2.2.3 降低房地产企业融资成本的需求11 2.2.4 促进房地产企业轻资产战略的实施11 2.3永续债融资经济效果的评价方法12 2.3.1 比较分析法12 2.3.2 比率分析法12 2.4 永续债融资的理论基础13 2.4.1信息不对称理论13 2.4.2 优序融资理论13 2.4.3财务契约理论14 2.4.4 最佳资本结构理论14 3 首开股份永续债融资的案例介绍15 3.1首开股份的背景介绍15 I 3.1.1首开股份的简介15 3.1.2 首开股份的股权结构15 3.1.3 首开股份的融资概况16 3.2 首开股份永续债融资方案介绍17 3.2.1首开股份永续债融资方案总体情况说明17 3.2.2 首开股份永续债发行过程18 3.2.3 首开股份永续债条款介绍19 3.3 首开股份发行永续债的会计处理和税务处理19 3.3.1首开股份发行永续债的会计处理19 3.3.2 首开股份发行永续债的税务处理20 4 首开股份永续债融资的动因及效果分析22 4.1首开股份永续债融资的动因分析22 4.1.1企业现金流量不足，急需破解资金困境22 4.1.2 资产负债率居高不下，企业再融资困难23 4.1.3 当前融资成本攀升，资金使用限制条件多24 4.1.4 锁定长期资金以保障长期项目资金来源25 4.2 首开股份永续债融资与其他融资方式的效果对比分析26 4.2.1基于资本结构角度的比较分析26 4.2.2 基于资本成本角度的比较分析27 4.2.3基于财务风险角度的比较分析30 4.2.4 基于财务收益角度的比较分析31 4.3 首开股份永续债融资的直接财务效果分析32 4.3.1偿债能力指标分析33 4.3.2 营运能力指标分析35 4.3.3盈利能力指标分析37 4.3.4 成长能力指标分析41 4.4 首开股份永续债融资前后绩效变化的原因分析42 4.4.1提升了信用评级，增强了企业再融资能力42 4.4.2 合理匹配资金供求周期，适时赎回永续债43 4.4.3保证了充足现金流，提高了资金使用效率44 4.4.4 紧盯资本市场动态，密切关注永续债政策44 5 首开股份永续债