法兰泰克-市场前景和投资研究分析报告：中高端起重机龙头.pdfVIP

证券研究报告 ·A 股公司深度 专用设备 中高端起重机龙头，进入业绩 期 法兰泰克(603966) ——法兰泰克深度报告 中高端欧式起重机龙头，产品竞争力凸显 维持 买入 公司主营业务为桥门式起重机、电动葫芦（起重机核心部件）、 工程机械部件，以及高空作业平台的研发、制造和销售。公司桥 门式起重机的设计与生产基于欧洲各国先进的设计理念以及生 发布日期： 2020 年08 月 25 日 产制造工艺，可以在相同起重条件下，自重降低20% 以上，能耗 降低30% 以上。而且维护成本低、可靠性高、无故障工作周期更 当前股价： 16.81 元 目标价格 12 个月：22.12 元 长，产品竞争力日益凸显。在业绩方面，2019 年前，公司的业绩 增长主要是由内生带动，2012-2018 年公司收入的年均复合增速 为11.27%，同期公司归母净利润的年均复合增速为4.83% 。2019 年后，公司欧式起重机需求明显提升，叠加收购Voithcrane 和国 电大力的带来的业绩增量，公司整体业绩高速增长，2019 年实现 营业收入 11.06 亿元，同比增长 44.80%，实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长55.69% 。2020 上半年公司实现营业收入5.27 亿， 主要数据 同比增长18.49%，实现归母净利润0.67 亿元，同比增长54.26% 。 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 中国制造业走向中高端化，推动中高端起重机渗透提升 24.06/22.24 87.39/67.06 72.37/55.52 过去五年来，我国供给侧改革取得巨大成效，推动落后产能出清。 12 月最高/最低价（元） 17.0/8.3 以钢铁、煤炭等行业为例。2018 年末，有原煤生产的规模以上工 总股本（万股） 21,097.96 业企业共计2556 个，比2013 年末减少47.7% 。黑色金属冶炼和 流通A 股（万股） 20,978.78 压延加工业法人单位数为2.2 万个，比2013 年末下降42.0% 。落 后产能出清带动行业竞争格局改善，龙头企业抓住机遇升级或扩 总市值（亿元） 35.47 建产能，带动我国桥门起重机迎来二次增长。2018 年中国