第三章 企业并购.pptxVIP

第三章 企业并购的理论分析;（二）动因 在市场经济环境下，企业作为独立的经济主体，追求企业价值最大化是其一切经济行为的出发点。企业之所以进行并购，从根本意义上讲也就是为了实现最大的利益。但是，其具体的手段和直接目的又是多种多样的。一般来说，企业进行并购主要出于一些考虑： ;1．谋求管理协同效应 2．谋求经营协同效应 由于经济的互补性及规模经济，两个或两个以上的企业合并后可提高其生产经营活动的效率，这就是所谓的经营协同效应。获取经营协同效应的一个重要前提是产业中的确存在规模经济效应。规模经济效益具体表现在两个层次上： ;（1）生产规模经济 （2）企业规模经济。通过并购可以将多个工厂置于同一企业领导之下，使外部交易内部化，并带来一定的规模经济效益。主要表现为：节省管理费用、节约营销费用、集中研究费用、增强企业风险抵御能力等。 ;3．谋求财务协同效应 （1）财务能力提高 （2）合理避税 （3）预期效应。 ;3．获得特殊资产 企图获取某项特殊资产往往也是并购的重要动因。 在这里“特殊资产”通常是非常稀缺的资产，而且通过市场交易又往往难以得到。特殊资产可能是一些对企业发展至关重要的专门资产。 ;4．降低代理成本 5．市场份额效应 6．管理层利益驱动 7．获取买卖利益 ;二、企业并购的多元化战略考虑 （一）多元化的好处 风险分散（鸡蛋理论）；培育新利润增长点。 （二）多