投资收益益前景理论.pptVIP

第2讲 前景理论  21预期效用理论  对待风险不同的人 根据风险态度,可以将所有经济主体的风险态度 分为风险厌恶型、风险中立型和风险偏好型。风 险厌恶型的经济主体通常比较保守,不愿意为较 多的收益承担较多的风险。而风险偏好型的则比 较激进,为获取较多的收益喜欢或愿意承担较多 的风险。风险中立型则处于二者之间。 多数人属于风险厌恶型,原因在于财富的边际效 用递减规律  收入一效用函数 效用 收入  预期效用函数的形式 1、复合赌局:(1)=∑Pl(1), 2、风险规避 OC duo 0 OC  人们面对风险的态度 风险规避者 UC∑x)∑pU(x) 风险偏好者 UCpx)∑U(x) 风险中立者 UC∑p)=∑pU(x)  风险厌恶者和风险偏好者的行为特征差异 风险厌恶者 风险偏好者 视风险为危险 视风险为机遇或契机 高估风险 低估风险 喜欢低波动性 喜欢高波动性 悲观主义者 乐观主义者 喜欢清晰 不喜欢清晰 不喜欢变化 喜欢变化 偏好确定性 偏好不确定性  风险承受能力的人口统计学特征 (1)绝对风险承受能力与个人财富正相关,与 其获得方式也相关,财产继承人和财产创造者相 比,后者的风险承受能力较高。 (2)风险承受能力与受教育程度正相关; (3)风险承受能力与年龄成负相关关系; (4)年老的已婚妇女确实比丈夫更不愿意承担 财务风险,年轻的男性和女性之间对财务风险偏 好的差异几乎没有。 (5)风险承受能力与就业状况等因素密切相关。 风险承受能力的一个主要方面主要体现在工作的 稳定性、安全保障程度和收入水平方面。失业可 能性越大,职业风险越大。  Hube关于衡量投资者的风险厌恶度的问卷 和评分体系 1在你投资60天后,价格下跌20%。假设所有 基本面均未改变,你会怎么做? A.为避免更大的担忧,卖掉再试试其他的。 B.什么也不做,静等收回投资。 C.再买入。它曾是好的投资,现在也是便宜 的投资。  2现在换个角度看上面的问题。你的投资下跌了 20%,但它是投资组合的一部分,用来在三个不 同的时间段上达成投资目标 1)如果目标是5年以后,你会怎么做? A.卖掉B.不动C.再买入 2)如果目标是15年以后,你会怎么做? A.卖掉B.不动C.再买入 3)如果目标是30年以后,你会怎么做? A.卖掉B.不动C.再买入