广发证券--航发动力：航空主业稳步增长,期间费用减少助利润大幅增长.pdf

中报点评|航空装备Ⅲ 证券研究报告 Table_Title Table_Grade 航发动力（600893.SH） 公司评级 买入 当前价格 23.45 元 航空主业稳步增长，期间费用减少助利润大幅增长 前次评级 买入 Table_Summary 上半年公司收入83.12亿，同比增长5.83%；归母净利润3.60亿，同比 报告日期 2018-08-28 增长 125.9%。 Table_Chart 核心观点： 相对市场表现 航发动力 沪深300 航空主业保持稳步增长，期间费用减少助净利润大幅增长。报告期内公司 15% 继续聚焦主业，实现营业收入83.12亿元。其中，航空发动机及衍生产品收 入 68.20 亿元，同比增长 14.58%；外贸出口收入 11.25 亿元，同比减少 0% 13.46%；非航产品及服务业收入1.69亿元，同比减少61.18%。利润大幅增 -15% 长的主要原因为本期期间费用10.96亿元，同比上期减少3.18亿元。其中， -30% 管理费用同比减少1.26亿元；销售费用同比减少1409万元；财务费用同比 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 减少1.78亿元，公司2017 年增发方案对资本结构调整效果显著。 军用发动机采购需求稳健。公司是我国主要军用航空发动机的国内唯一供 Table_Aut hor