广发证券--瀚蓝环境：上半年扣非净利润同比增长23.7%,固废项目建设进度符合预期.pdf

中报点评|环保工程及服务Ⅲ 证券研究报告 Table_Title Table_Grade 瀚蓝环境（600323.SH ） 公司评级 买入 当前价格 15.76 元 上半年扣非净利润同比增长23.7%，固废项目建设进度符合预期 前次评级 买入 Table_Summary 核心观点： 报告日期 2018-08-08  2018 上半年扣非净利润同比增长23.7%，符合预期 Table_Chart 2018 年上半年公司实现营收 22.9 亿元，同比增长 16.7%，归母净利 相对市场表现 润5.0 亿元，同比增长 59.1%，扣非净利润同比增长23.7%。业绩增长主 瀚蓝环境 沪深300 要系燃气业务销量增长及购销差价上升、新增固废项目投产（大连1000 万 18% 吨/ 日已实现满产运营）、水损减少等。报告期内公司整体毛利率为34%，较 7% 上年同期增加3 个百分点。  上半年固废燃气板块表现不俗，水务板块毛利率回升显著 -4% 2018 年上半年固废板块和燃气板块表现不俗，营收增速均同比增长 -15% 18%，营收占比分别达35.0%、34.5%，毛利润占比分别达40% 、24%， 2017-08