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通货膨胀下的理财 通货膨胀直接关系到老百姓的生活。一个负责任的政府 有义务稳定其发行的货币的购买力。一张纸币具有的购买力 的基础来自于也只来自于发行该纸币的政府的信用。在通货 膨胀中，与一个政府发行的货币的购买力同时流失的是政府 的信用。当前对通货膨胀的控制已经越来越成为我们政府宏 观调控的主要目标，而且也完全可以相信政府能够很好地控 制通货膨胀。但其实，通货膨胀是非常难控制的宏观经济指 标，要做好并不大容易，通货膨胀一旦起来要压下去很难而 且代价很大。改革开放以来我们就经历过一管就死，一放就 乱的年代，也经历过百分之一、二十的高通胀。因此，任何 时候对通货膨胀都不可以掉以轻心，政府应当如此，老百姓 也应当如此。当然老百姓最关心的是如何保护好自己辛苦积 攒下来的劳动果实不被通货膨胀偷走。 在通货膨胀下的理财需要针对不同程度的通货膨胀来 考虑。一般大致上可以分为 5% 以内的温和通货膨胀、 10% 以内的较高通货膨胀、 10%以上的高通涨和甚至高达 3 位数 的恶性通货膨胀等情况。 2%~5% 的温和通货膨胀一般是经济最健康的时期 （太低 的通货膨胀对经济并不有利） 。这时一般利率还不高，经济 景气良好。这时虽然出现了一些通货膨胀，但千万不要购买 大量的生活用品或黄金，而应当将你的资金充分利用，分享 经济成长的好处。一个积极的投资者应当将资金都投入到市 场上。 此时， 无论股市、 房产市场还是做实业投资都很不错。 有进取心的投资者甚至可以考虑利用借贷的方式增加投资 资金，当然这个思路的另一面就是这时一般不要购买债券特 别是长期的债券。而且要注意的是：对手中持有的资产，哪 怕已经有了不错的收益，也不要轻易出售，因为更大的收益 在后面。 当通货膨胀达到 5%~10% 的较高的水平，通常这时经济 处于非常繁荣的阶段，常常是股市和房地产市场高涨的时 期。这时政府已经出台的一些调控手段往往被市场的热情所 淹没。这时是理性的投资者离开股市的时候了，对房产的投 资也要小心了。企业的所有者仍然会有很高的收益，但盲目 地扩大生产追加投资是不可取的，有远见的企业家甚至要为 即将到来的冬天准备好粮草。 在更高的通货膨胀情况下，经济明显已经过热，政府必 然会出台一些更加严厉的调控政策，经济软着落的机会不 大，基本上经济紧接着会有一段时间衰退期。因此这时一定 要离开股市了。房产作为实物资产问题不大，甚至可以说是 对抗通货膨胀的有力武器，但要注意的是不要贷款买房，这 个时候的财务成本是很高的，也绝不能炒房，甚至不是投资 房产的好时候，手中用于投资的房产也要减持，因为在接下 去的经济衰退期中房产市场也一定受到影响。这时，利率应 当已经达到了高位，长期固定收益投资成为了最佳的选择， 如长期债券等，但企业债券要小心，其偿付能力很可能随着 经济的衰退而消失。还有保险，储蓄型的保险也可以多买一 些。当然前提是在下次高利率时代来临的时候，我们的保险 公司的产品设计水平还像上世纪 90 年代时那样（估计机会 不大）。 当出现了恶性的通货膨胀的时候，理财就很简单了：以 最快的速度将你的全部财产换成另一种货币并离开发生通 货膨胀的国家。这个时候任何金融资产都是垃圾，甚至实物 资产如房产、企业等都不能要，因为这里的经济必将陷入长 期的萧条，甚至出现动乱。而黄金、收藏这时成为了不错的 选择，因为这些是可带走的、没有地域性质的实物资产。 对不同通涨程度的分析有利于我们划清对通涨的认识，事实 上，通涨的发展和形成往往没有一个严格的时间和幅度的界 定，因此，在通涨条件下， 当我们面对风云突变的股市格局、 步步加码的调控措施、眼花缭乱的产品构成，使越来越多的 人发出了“理财从来没有像现在这么难”的感叹。对于通涨 条件下的理财策略，我本人推荐“组合式理财法”从而避免 不确定因素，盲目投资或持有高风险资产而带来的种种险 情。组合式理财发主要涉及以下几个原则： 根据风险承受度投资 在注重安全性的前提下，普通市民理财应坚持长期投资