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证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点 [Table_Main] 靴子落地后，风险还是机会？ [Table_Author] 2018 年07 月20 日 ——银行理财细则和资管新规细则点评 事件 证券分析师 周岳  7 月20 日，中国银行保险监督管理委员会发布《商业银行理财业务监 执业证号：S0600518010003 督管理办法（征求意见稿）》；中国人民银行发布关于进一步明确规范金 021 融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知。 zhouyue@ 研究助理 肖雨 021 观点 xiaoy@ [Table_Report]  银行理财细则核心在于落实“资管新规”，细化监管要求。理财细则有 相关研究 望消除市场不确定性，稳定市场预期，使得银行理财业务规范转型更具 1、《固收周报：哪些ABS 项目 有可操作性，具体有五个方面内容值得关注：强化投资者权益保护；推 动理财业务规范转型；消除多层嵌套，强化穿透管理；加强流动性风险 “终止”了？》2018-07-15 管控；规范非标投资。 2、《固收周报：为什么行业改善， 债券还违约了？》2018-07-15 3、《固收深度报告：扶贫债来了  理财细则细节略有放松，不及市场预期。对比“资管新规”，《办法》在 解一下》2018-07-10 一些细节安排上确实有所放松，但整体上并未跳脱“资管新规”的政策 框架，相比于市场期待的“大幅放松”，确实有不小差距。细节放松主 4、《固收点：广义基 要体现在理财产品募集、净值管理和过渡期安排三个方面。 金继续减持，商业银行开始增 仓》2018-07-09 5、《固收周报：开局不错，下半  资管新规细则明确业务操作细节。《通知》主要包括三方面内容：一是 进一步明确公募资产管理产品的投资范围；二是进一步明晰过渡期内相 场连吞数弹——H1 产业债发行 关产品的估值方法；三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。 回顾》2018-07-08  细则未跳脱“资管新规”大框架，不能理解为“政策转向”或者“大放 水”。整体看来，理财细则和资管新规细则没有改变金融去杠杆的大方 向，未来三年打破刚兑