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2018 年 8 月 16 日 中国联通（600050.SH ） 通信行业 收入增速行业领先，盈利能力显著提升 ——中国联通（600050.SH ）2018 年中报点评 公司简报 ◆事件： 买入 （维持） 公司发布2018 年中报，上半年实现营业收入1344 亿元，同比增长 当前价/ 目标价：5.33/9.96 元 8.3% ，增速行业领先；实现EBITDA 458 亿元，同比增长4.8% ；税前利 目标期限：6 个月 润达77 亿元；归属于母公司净利润26 亿元，同比增长232% 。 ◆移动业务增速大幅领先行业，固网业务止跌转增 分析师 公司上半年营收增速 8.3% ，领先行业平均的4.1% 。其中移动业务方 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 面，上半年收入843 亿元，同比增长9.7% ，大幅领先于行业平均近8 个百 021 分点。固网业务方面，宽带接入同比保持平稳，产业互联网业务收入规模 shiql@ 达到117 亿元，同比增长39% ，受益于创新业务快速增长拉动，固网业务 联系人 止跌转增，整体收入491 亿元，同比增长5.5%。 吴希凯 ◆ARPU 值保持平稳，4G 份额进一步提升 wuxk@ 在移动市场激烈竞争下，公司上半年ARPU 保持基本平稳，其中移动 市场数据 出账用户ARPU 47.9 元，同比下降0.1 元；宽带接入ARPU 46.1 元，同比 下降0.9 元。上半年公司4G 用户净增2823 万户，总数达到2.03 亿户，市 总股本(亿股) ：310.28 场份额同比提高近3 个百分点，达到约18.3%；固网宽带净增用户238 万 总市值(亿元) ：1653.78 户，达到7892 万户。最新7 月运营数据显示，公司4G 用户数进一步提升 一年最低/最高(元) ：4.63/9.29 至2.07 亿户，固网宽带用户数进一步提升至7921 万户。 近 3 月换手率：22.95% ◆2I2C 用户快速增长，混改成效进一步显现 股价表现(一年) 公司持续推进与战略投资者的合作：2I2C 业务快速增长，用户总数达 30% 到约7700 万户；依托大数据能力，丰富门店品类、强化线上线下相互引流， 13% 打造新零售体系；“沃云”公有云产品累计上线约50 款，为客户提供混合 -5% 云组网能力，为政企客户打造定制化的应用软件服务；与百度爱奇艺、腾 讯视频等在内容方面深度合作。此外，在大数据、物联网、AI 等创新业务 -23% 领域以及基础业务领域，与各战略投资者的合作顺利推进。 -40% 07-17 10-17 01-18 0