东吴证券--英威腾：UPS高增长,费用管控有成效.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·电气自动化设备 英威腾 （002334） [Table_Main] UPS 高增长，费用管控有成效 [Table_Author] 2018 年08 月24 日 买入 （维持） 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E 021 营业收入（百万元） 2,122 2,576 3,109 3,718 zengdh@ 同比（%） 60.3% 21.4% 20.7% 19.6% 研究助理 张月 归母净利润（百万元） 226 275 333 385 021 zhangyue@ 同比（%） 231.8% 21.7% 21.2% 15.7% 每股收益（元/股） 0.30 0.36 0.44 0.51 [Table_PicQuote] 股价走势 P/E （倍） 17.87 14.68 12.11 10.47 英威腾 沪深300 投资要点 34% 23%  公司上半年收入增长 17.05%，归母净利润增长 5.88%，扣非净利润 11% 增长48.04% ；预计2018Q1-3 利润变化-20%~+10%。公司发布2018 0% -11% 年半年报，报告期内公司实现营业收入10.35 亿元，同比增长 17.05%； -23% 实现归属母公司净利润0.96 亿元，同比增长5.88% ；扣非净利润0.86 -34% 亿，同比增长48.04% ，增速高于归母净利润增速，主要是去年同期转 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 让光伏子公司部分股权有一个一次性的 2557 万的非经常损益，而今 年上半年没有对应项目削弱利润。上半年 EPS 为0.13 元。其中第2 季度，实现营业收入6.33 亿元，同比增长 17.10%，环比增长57.35% ； 实现归属母公司净利润 0.72 亿元，同比下降 13.30%，环比增长 [Table_Base]