量化投资的设计回测验证.ppt

量化投资设计、回测、验证  主要内容 ◆对冲基金的发展历史 ◆量化投资的定义 ◆量化投资的策略、验证、执行、风控 ◆大数据时代的量化投资展望  对冲基金的发展历史 创始阶段:1949-1966年 琼斯( Alfred Winslow Jones)对冲基金的鼻祖 A WJonesCo的基金合伙的投资公司 投入一部分自有资金 基金经理收取实现利润的20% 投资策略即为多空策略的原型  对冲基金的发展历史 初步发展和变化阶段:1966-1968年 1966年《财富》记者卡洛路米斯( Carol loomis) 发现了业绩不凡的琼斯基金,大大超过了一些成功的共同基金 引入“ Hedge Fund”这个名词 丰厚回报的驱动下,对冲基金迅速成长 1968年底成立的215家合伙型投资公司中,大约有140家是对冲基金  对冲基金的发展历史 低潮阶段:1969-1974年 在60年代的牛市中,传统的用杠杆方式买多的策略有时比多/空策略收益要好。 许多基金经理开始背离琼斯的策略,开始传统的买多策略 1969-1970年的股市下跌给对冲基金业以灾难性的打击 1973—1974年的股市下跌,再次使对冲基金急剧萎缩 SEC在1968年底所调查的28家最大的对冲基金,至70年代末其管理的资产减 少了70%(由于亏损和撤资),其中有5家关门大吉。规模较小的基金情况则更 糟  对冲基金的发展历史 缓慢发展阶段:1975-1997年 从1975年到1982年,股票市场缓慢单边上涨,这一阶段的 对冲基金的准确数目很难统计 Sandra manske在1984年创建对冲基金咨询公司 Tremont 来跟踪对冲基金表现时,她只发现68家对冲基金 1986年在《机构投资者》杂志上一篇文章描述了老虎基金 的非凡表现。在他的六年存续期期间,获得了每年高达43%的 高额回报,受此影响,对冲基金再次流行起来。 1987年黑色星期一1994年,美国联邦储备银行突然提高利率  对冲基金的发展历史 大发展阶段:90年代之后 对冲基金是随着金融管制放松后金融创新工具的大量出现而兴盛起来的 最近的行业报告显示,在全球约有8000到1000家对冲基金,他们 管理着超过2万亿美元以上的资产。 而在2000年,全球约3873家对冲基金,管理资金约有4910亿美元 量化投资的核心是计算机和金融模型。所以随着核心技术方 法的传播和发展,整体对冲基金的发展速度会越来越快  对冲基金的发展历史 mber of hedge funds Trill 190139119219931984195159199719981999200z00120022032004200520062072000z00s2010Q12011 launches 1966 1967-69 2003 Fortune M nds down 19% ak of $22 down 1596  量化投资的定义 投资学管理理论中有一个很简单的公式 阿尔法等于信息系数乘上波动性,再乘上投资的广度 N 信息系数(c)?投资回报和投资决策之间的关系,也就是每次出手的胜率 波动性(σ)?市场要波动,要覆盖交易成本,浑水才能摸鱼 投资的广度(VN)?要有大量的投资机会,品种、策略、时段 Sharpe=a/G=IC. N  量化投资的定义 Nlumber ef stocks 5101502025030035‘0