金融逻辑是什么.ppt

金融的逻辑是什么?(二) 陈志武  第13节-为什么中国的钱这么多?(3) 1978年后的市场化改革使几乎所有的“东西”可以在市场上交易包括各 类农产品、制造品、劳动力、房产等等都可交易,市场的交易自由度在逐年上 升。不管是国内贸易、出口贸易还是简单的日常市场交易这些都需要货币支 付自然地对“钱”的需求上升了,“钱”的供应必然要上去。因此在“东西 产出相同的情况下市场化程度越高,货市相对于GDP的比例必然会升高。与 此同时外贸出口在逐年猛增这本身就加快了中国资源和劳动力的变现规模和 速度必然也使中国钱多 不过钱多的原因还不只如此。一方面货币化的上升催化人口流动、催化跨 区域贸易。也就是说如果市场很发达、“钱”的供应不稀缺张三出差之前可 先把自己产的粮食、蔬菜、家禽等在本地市场卖掉,换成“钱″然后带着“钱 而不是“东西”出差每到一家目的地餐馆、酒店用现金支付即可。到今天当 然连现钞都不用带信用卡更方便远道旅行就容易得多。因此货币化发展对人 口流动、异地贸易是一种根本性的催化剂。许多人会说,虽然  第13节-为什么中国的钱这么多?(3) 货币化带来方便可是各地市场物价差别很大张三家乡的大米、蔬菜、肉食比 外地更便宜所以权衡之下还是自带食物、被褥合算。 这当然有道理但 这恰恰说明市场化的重要性如果市场化发展足够到位如果跨地区的“投机倒 把”商业运作畅通无阻那么到最后各地之间的物价可能会因为运输成本还有 差别但那种价差会低于异地运输成本。在这种情况下,张三当然会选择先将 “东西”换成“钱”,帶“钱″出差。从某种意义上讲,只要有人还选择带粮菜 出差那说明中国的市场化程度还有待加深。 另一方面人口流动的增加、异地贸易的上升也反过来增加对“钱”的需求, 又刺激中国经济货币化水平的提升。当一个村、一个镇、一个社会的人哪里 也不远游、不外出的时候他们对“钱”的需要会很少金融在经济中的份量会 很低。可是一旦远游盛行一旦异地就业日益普遍金融在经济中的地位会越来 越高,“钱”相对于经济产出的比例就越多。换句话说即使人均收入没有上升 人口流动以及异地就业的逐年增加也会让货币供应量增加,更  第13节-为什么中国的钱这么多?(3) GDP在快速增长呢这种因真实需要而增加的货币供应当然不一定带来通货 膨胀 城市化和工业化是社会“钱化”的另一个催化剂。1800年时美国95%的 人口生活在农场上过着自给自足的生活,由于吃住都靠自己的农场许多农民连 续数周见不着一分“钱”,也用不着“钱”,最多与邻村农民以货易货就够了 那时全美国的货币供应才2800万美元农业经济不需要“钱”。反过来说农 业经济也就没“钱”!十九世纪的工业革命在城市创造了众多更高收入的就业 机会美国人逐渐离开农场进入城市靠领薪水过日子这时人们的吃住行都要 靠“钱”买!对货币的需求因非农的发展、因城市化而自然地猛增,到1900年 基础货币供应量升至24亿美元。到2019年美国经济已完全以服务业为主农 业占GDP不到2%,服务业在GDP中的份额超过80%对“钱”的需求自不用 说,2019年仅基础货币量就高达13000亿美元比1900年的水平上了许多层  第13节-为什么中国的钱这么多?(3) 中国的城市化和工业化在过去28年也在飞速发展1978年中国的城市人口 占16%,到2019年超过40%的人生活在城镇1978年时农业占中国GDP的 41.3%,到2019年则只占14.5%。就像美国社会的经历一样,工业和服务业的 发展以及城市化当然也使中国社会的货币化程度上升,“什么都需要钱”这不 是一种价值判断,也不表明中国人本质上更自私、更自利了而是工业化与城市 化后生活方式、工作性质的必需。农村人的温饱可以通过自己双手、不用现 金就能实现而城市人连基本温饱都要用钱买。所以因工业化和城市化而增加 的货币供应不是在制造虛假繁荣由产业结构调整而增加的货币供应也是“钱 多得有因  第14节-为什么中国的钱这么多?(4) 资本化”带来经济增长 市场化改革只是缩短了“财富”跟“钱”之间的距离而“资本化″改革则 是过去十几年中国“钱”越来越多的更重要原因。也就是说第二阶段改革的 直接效果是将以下四大类“财富”转换成“资本”,使中国的金融资本大增。 第一是土地和自然资源第二是企业贴产和未来收入流第三是社会个人和家庭 的末来劳动收入,第四是政府未来财政收入 这四类财富是任何国家的核 心资本源。但并不是所有国家都能把这些资产、未来收入流转变成资本能这 样做的前提条件是这些资本源的产权被明确界定、能被买卖最好是能以产权 契约的形式自由买卖 前面谈到1978年时中国所有土地和自然资源是国有,不能交易买