中国银河--2020年2月份策略月度报告：看好A股市场长期投资价值,把握估值调整后的配置机会.pdf

策略月度报告 2020 年2 月4 日 看好A 股市场长期投资价值，把握估值调整后的配置机会 ——2020 年2 月份策略月度报告 核心要点： 截止 2020 年1 月31 日，1 月月度金股组合本月收益为-2.43% ，成立 分析师 至今累计收益为54.10% ，相对沪深300 收益为21.11%；1 月现金牛组合 本月收益为-0.32%，成立至今累计收益为49.36%，相对沪深300 收益为 洪亮 策略分析师 16.37%。 ：hongliang@ 2020 年 1 月A 股市场受益于基本面、流动性、风险偏好三重利好迎来开门 ：（8610 红，科创板块表现较优，但受新冠疫情影响，节前出现大幅回调，整体呈现上升 执业证书编号：S0130511010005 后回落的态势。目前新冠疫情持续发酵，对经济和资本市场造成较大冲击。 特此鸣谢 此次新冠疫情与03 年非典疫情在对经济的影响层面有相似之处，但当下 政策、投资、及市场环境更优，疫情发酵虽对A 股产生短期扰动，但逐渐 李卓睿 消化后，中长期走势仍受益于逆周期调控政策托底及流动性宽松。对于A ：lizhuorui_yj@ 股后市的走势我们将分阶段进行判断。 ：（8610 第一阶段（2020.2.3 -- “拐点”）目前新冠疫情正处于爆发期，不仅是 受情绪影响的风险偏好下行进而导致估值下调，部分板块更是面临基本面 下行的压力，叠加当前估值不处于低位，前期市场表现较优，获利盘压力 较大，预计 A 股短期仍将面临惯性回落的压力。行业方面，推荐配置金 近期报告 融、网络游戏、线上培训、及疫情相关的板块及个股，逢低布局成长性主 线，回避制造业、周期性、消费性等人群密集型产业。 第二阶段（“拐点”后的春季行情）当疫情高峰期过后，市场将进入 银河证券 A 股策略周 消化恢复期，受益于新增病例为零或是有效药物成功研发等拐点指示型事 报：新冠疫情对市场冲击有限， 件的催化，投资者情绪会强势反弹，估值上修或将带动 A 股反弹至疫情 最大风险是错过优质公司下跌买 入机会 开始前的点位。行业方面，推荐配置景气度向上的成长性主线如半导体、 消费电子、新能源汽车等以及受疫情影响的超跌板块如餐饮旅游、交通运 银河证券策略专题：新 输、商贸零售、影视娱乐，行情的持续性取决于其自身景气度。因春节假 冠疫情对市场趋势的影响分析 期属消费旺季，虽然疫情过后消费产业将迎来爆发式复苏，但像酒店、餐 饮、旅游、交通运输等存在单位人流量上限的行业后期较难以回补损失， 银河证券策略专题：新 而食品、纺服等零售板块整体受影响会相对较小。 冠疫情下A 股市场的投资机会及 行业配置分析 2 月月度金股组合（