中国银河--房地产行业周度例评：一二线成交趋势性回暖,政策保持定力.pdf

行业周度例评 ● 房地产行业 2020 年3 月25 日 一二线成交趋势性回暖，政策保持定力 房地产行业 —— （2020.3.16-3.22）房地产行业周度例评 推荐 维持评级 投资要点： 分析师 1、3 月房地产市场成交逐渐回暖，一二线环比增速大幅提升。从30 大中 潘玮 房地产行业分析师 城市成交数据来看，3 月16 日-3 月22 日商品房成交面积为227.89 万平 ：（8610 ）6656 8212 方米，同比下降45.61%。3 月第1 周至第4 周成交环比分别为65.01% ， ：panwei@ 24.31% ，10.05%和23.41% ，交易情况呈现稳定回升趋势。一二三线城市 执业证书编号： S0130511070002 环比增速分别为35.59% ，16.23%和25.84% ，一二线城市增速大幅回升， 三线城市小幅回落。 特别鸣谢 王秋蘅 2、二线城市土地溢价率创 17 年 2 月以来新高。3 月16 日-3 月22 日百 ：（8610 城供应土地规划建筑面积为 1724.49 万平方米，同比-21.35% ，环比 ：wangqiuheng_yj@ -44.07% 。百城成交土地规划建筑面积为822.76 万平方米，同比-63.11% ， 环比15.51%。全国成交土地溢价率为37.08% ，较前一周增加26.39 个百 分点。分一二三线城市来看，一线成交土地溢价率为0% ，与上周持平； 相对沪深300 表现图 二线土地溢价率由上周的 10.73%迅速升至81.94% ，为 17 年2 月以来的 7.00% 最高点；三线溢价率较上周下降 14.21 个百分点至 18.79% ，呈现波动状 沪深300 房地产(中信) 态。 2.00% 3 、房地产行业政策保持定力，地方层面宽松继续。中央层面将继续坚持 -3.00% “一城一策”政策，并强调地方和机构可在底线要求内进行灵活调整。1 -8.00% 年期LPR 为4.05% ，5 年期以上LPR 为4.75% ，相比上次均没有发生变 -13.00% 化，货币政策依然保持定力。在地方层面，诸多城市实行更为宽松的人 才落户政策，广州、青岛、佛山均出台了人才落户的优惠措施，并简化 -18.00% 相关程序。房屋的绿色安全属性更加得到关注，济南市绿色建筑商品住 资料来源：中国银河证券研究院 宅的购买不受限购政策的约束。 4 、房地产板块估值目前处于历史底部区域，修复空间较大。截至3 月20 相关研究 日，房地产行业TTM 市盈率（历史整体法）为7.88X ，较上周下降0.65 个单位；房地产行业PB （整体法，最新）为1.24X，较上周下降0.12 个 单位。2020 年3 月16 日至3 月20 日（上周），房地产板块跌幅为7.16% ， 在30 个一级行业中排名倒数第三，同期上证综指跌幅为4.91% ，