中国银河--食品饮料行业1月行业动态报告：关注大众消费品阶段性机会.pdf

次高端白酒受益于消费升 行业研究报告●食品饮料行业 2020 年2 月5 日 级，潜力巨大。高端白酒 增速稳定，业绩确定性强。 [table_research] [table_main] 公司深度报告模板 关注大众消费品阶段性机会 食品饮料行业 ——1 月行业动态报告 谨慎推荐 下调评级 核心观点  最新观点 分析师 1）终端饮料价格坚挺。2019 全年社零名义同比增速8.0%，12 单 周颖 月增速8.0%，12 月食品分项同比增速10.7%，较11 月增加1.5 个百分 ：010 ：zhouying_yj@ 点。就增速绝对值而言，12 月饮料表现强于粮油、食品强于烟酒。 执业证书编号：S0130511090001 2 ）上游原材料方面，生鲜乳价格温和持续上涨，预计短期内仍延 续，12 月起猪价出现小幅反弹。2019 年 12 月农副食品加工、食品制 造业与酒、饮料和精制茶制造业收入、利润累计同比均回落。食品相 关行业工业增加值同比增速仅酒、饮料、精制茶制造业表现出持续向 好。 3）食品饮料板块2020 年1 月表现中等偏下。截至2020 年 1 月23 日，食品饮料板块当月下跌（-5.87%），在28 个一级行业中排名第23 。 各子板块均有所下跌，调味发酵品、乳品相对跌幅较少。 4 ）2019 前三季度食品饮料板块业绩增速强于A 股整体。2019 年 前三季全部 A 股营业收入同比增长 8.64% ，归母净利润同比增长 6.74% ；食品饮料板块增速强于A 股整体，2019 年前三季度营业收入 同比增长13.90%，归母净利润同比增长19.65%。 行业数据 2020.1.31 5）2019 前三季度白酒和调味发酵品子板块维持景气，肉制品收入 增速大幅提升，啤酒利润增速明显改善。2019 年前三季度白酒板块营 4.00% 45000 3.00% 40000 [table_report] 收、归母净利润在高基数上仍然实现17.49、22.82%的增长，调味品板 2.00% 35000