中国银河--宁波水表：机械水表龙头企业,未来智能水表市场稳步扩张.pdf

[table_research] 公司深度报告●机械设备行业 2020 年01 月20 日 [table_main] 公司深度报告模板 机械水表龙头企业， 宁波水表(603700.SH) 未来智能水表市场稳步扩张 推荐 首次评级 投资要点  公司是老牌水表厂商，产品全面销售广泛 分析师 主营业务为机械水表与智能水表，产品涵盖大、小口径全系列民 刘兰程 用、工业用冷、热水表共600 多种型号，销售覆盖全球80 多个国家和 ：（8610 地区，是国内乃至全球重要的水表生产商之一。通过持续的自主研发 ：liulancheng@ 执业证书编号：S0130517100001 加技术合作，公司积累了丰富的技术经验和工艺经验，获百项专利授 范想想 权，负责起草或参与多部国家及行业内部标准，是水表行业的领军企 ：（8610 业。 ：fanxiangxiang_yj@  机械水表与智能水表齐头并进，销售规模与ROE 均保持行业最高 执业证书编号：S0130518090002 公司发布 2019 年业绩预告，预计实现归母净利润为2.06~2.33 亿 吴佩苇 元，同比增加50%~70% ；预计实现扣非净利润为 1.84~2.06 亿元，同 ：010 比增加40%~60% 。 ：wupeiwei_yj@ 公司2017-2019 前三季度分别实现营收8.14/10.29/9.13 亿元，同比 变化-1.46%/26.42%/26.21%。其中2018 年智能水表实现收入4.06 亿元 市场数据 2020-01-17 （+68.99% ），智能水表收入占比从 2017 年的29.48%提升至 2018 年 A 股收盘价(元) 28.30 的39.41%。公司正由以传统机械水表为主的局面，转变为机械、智能 水表齐头并进的格局。公司 2019 年前三季度毛利率达 34.82% ；净资 A 股一年内最高价(元) 39.10 产收益率 11.54%，显著高于行业平均水平。 A 股一年内最低价(元) 19.51  智能水表市场需求稳定增长，未来市场空间达百亿 上证指数 3075.50 受城镇化推进、一户一表政策的逐渐落实，全国水表保