中国银河--上海家化：全年规模与业绩增速放缓,未来关注营销与研发投入带来的品牌力提升空间.pdf

[table_research] 公司点评报告 ·零售行业 2020 年02 月19 日 [table_main] 公司点评报告模板 全年规模与业绩增速放缓，未来关注营销 上海家化(600315.SH) 与研发投入带来的品牌力提升空间 谨慎推荐 维持评级 核心观点： 分析师 1．事件摘要 李昂 2019 年全年公司实现营业收入75.97 亿元，同比增长 6.43% ； ： （8610 实现归属母公司净利润5.57 亿元，同比增长3.09% ；实现归属母公 ：liang_zb@ 司扣非净利润 3.80 亿元，同比下跌 16.91% 。经营现金流量净额为 执业证书编号：S0130517040001 7.49 亿元，较上年减少16.31% 。 特此鸣谢： 甄唯萱 zhenweixuan_yj@ 2．我们的分析与判断 章鹏 zhangpeng_yj@ （一）个人护理与家居护理产品推动公司规模增长，子品牌与 投资联营公司拉动业绩提升 行业数据时间 2020.02.19 2019 年公司实现总营业收入75.97 亿元，较上年同期增长4.59 50.00% 亿元；其中日化行业的主营收入共计 75.91 亿元，较上年同期增加 40.00% 4.61 亿元。公司2017 年收购的Cayman A2, Ltd. 实现营收17.03 亿 30.00% 元，YOY4.28% ，对应营收增量为0.7 亿元。 20.00% 10.00% 从产品的角度来看，全年美容护肤/个人护理/ 家居护理分别实现 0.00% 营收23.56/49.01/3.33 亿元，对应分别贡献营收增量 0.01/3.60/ 1.00 -10.00% 亿元，较去年同期实现YOY0.06%/7.93%/42.89% 。其中，个人护理 上海家化 沪深300 类产品依旧占据主营业务中额的主要份额，全年占比高达64.57% ， 资料来源：Wind，中国银