中国银河--房地产行业：19Q4公募基金对房地产板块超配,偏好现金流稳定、业绩增速较高的优质房企.pdf

行业点评报告 ● 房地产行业 2020 年2 月7 日 19Q4公募基金对房地产板块超配，偏好 房地产行业 现金流稳定、业绩增速较高的优质房企 推荐 维持评级 投资要点： 1．事件 分析师 近日，公募基金发布2019 年四季度前十大重仓股数据。 潘玮 房地产行业分析师 ：（8610 ）6656 8212 2．我们的分析与判断 ：panwei@ 执业证书编号： S0130511070002 我们选取主动非债型基金（即普通股票型、偏股混合型、平衡混合 特别鸣谢 型、灵活配置型和股票多空型）的前十大重仓股持仓数据（剔除港股） 王秋蘅 为样本进行统计和分析。 ：（8610 ：wangqiuheng_yj@ （一）2019Q4 基金房地产持仓占比实现近一年首次 回升，处于历史中等偏上水平 2019 年Q4 基金房地产持仓总市值为548.56 亿元，环比增加60.94% ， 相对沪深300 表现图 在中信一级行业中排名第6 ，较上季度上升两名，所占比重为5.89% ，环 7.00% 沪深300 房地产(中信) 比提升1.81 个百分点。我们统计了从2010 年Q1 以来基金房地产持仓占 2.00% 比情况，平均数为4.8% ，中位数为3.9% ，当前处于历史中等偏上水平。 -3.00% 从趋势性来看，基金房地产持仓自2015 年Q2 到2017 年Q2 一直在低位 -8.00% 徘徊，从2017Q2 开始持续提升，2018Q4 至2019Q3 连续三个季度下降， -13.00% 19Q4 实现仓位近一年以来首次回升。同时，19Q1 以来的四个季度基金 房地产持仓与指数走势呈现高度相关。 -18.00% 资料来源：中国银河证券研究院 （二）四季度基金对房地产板块持仓为超配 2019 年Q4 基金对房地产板块为超配，超配比例为1.2% ，较2019Q3 相关研究 提升 1.8 个百分点，在连续两个季度的低配格局下再次回升至超配。从 【银河地产潘玮团队】行业点评_房地 2015Q2 以来，房地产板块一直处于低配格局，直到 18Q3 首次回升到超 产行业_19Q3 基金持仓分析：公募基 配状态，2018Q4-2019Q3 配置比例逐步降低至低配，2019Q4 板块又回归 金对房地产板块连续三季度持仓下 到超配状态。 降，对二线成长类标的偏好降低