中诚信国际--信用利差周报：央行下调MLF利率10bp至3.15%,信用债收益率全面下行.pdf

. 中诚信国际 信用利差周报 2020 年2 月10 日— 2020 年2 月14 日 债券市场研究 2020 年第6 期，总第323 期 央行下调MLF 利率10bp 至3.15%，信用债收益率全面下行 本期看点 热点事件: 2020 年2 月17 日，中国人民银行公告称，为对冲央行逆回购 作者 到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日开展 2000 亿元 中诚信研究院 评级与债券部 翟 帅 010266 中期借贷便利（MLF ）操作和1000 亿元7 天期逆回购操作，并将 1 年期 shzhai@ MLF 利率下调 10bp 至3.15 ％。目前，在新冠状肺炎疫情影响企业生产开 卢菱歌 010-6642-8877-385 工、经济下行压力加大的背景下，央行加大逆周期调节力度、下调货币政 lglu@ 策工具利率，为市场提供了充足的流动性，有助于在疫情影响下缓解经济 谭 畅 010-6642-8877-264 运行压力、维护市场稳定。同时，在MLF 利率下调的情况下，将于本周四 chtan@ （2 月20 日）公布的LPR 报价有望下调，进而引导贷款实际利率下降， 李 诗 010-6642-8877-347 减轻企业的债务还息负担。 shli@ 宏观数据: 2020 年 1 月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.1% ，较 余 璐 010-6642-8877-262 上月多增0.1 个百分点，其中生产资料价格同比下降0.4% ，生活资料价格 lyu@ 同比上涨1.3%。工业生产者购进价格同比下降0.3% ，较上月少降1 个百 分点，其中农副产品类价格上涨 7.0% ，建筑材料及非金属类价格上涨 2.9%，黑色金属材料类价格上涨1.6%，化工原料类价格下降 6.1%，有色 金属材料及电线类价格下降0.7% ，燃料动力类价格下降0.2% 。 本报告发布日期 货币市场: 上周，央行共开展3 期规模合计10000 亿元的逆回购操作，同 2020 年2 月18 日 时上周有规模合计12800 亿元的逆回购到期，最终央行净回笼资金2800 亿 元。由于央行近期连续进行较大力度的资金净投放，资金面持续宽松，月 内期限资金价格普遍下行。具体来看，截至上周五，除7 天、1 月期限质 押式回购利率分别上行7bp、20bp 外，其它各期限质押式回购利率均下行， 幅度在 13bp-50bp 。更长期资金方面，上周3 月期Shibor 继续下行、1 年 期Shibor 基本持平，二者之间期限利差进一步扩张至25bp 。 一级市场: 上周一级市场继续降温，主要品种信用债发行量合计1161.7 亿 元，较前一周大幅上升995.3 亿元，各券种发行规模均有所提升。发行成 本方面，上周信用债发行成本多数下行。具体来看，中票