中诚信国际--1月PMI数据点评：制造业PMI小幅回落,疫情对经济的冲击一季度将有体现.pdf

中诚信国际 PMI 数据点评 2020 年1 月31 日 2020 年第2 期 制造业PMI 小幅回落，疫情对经济的冲击一季度将有体现 ——1 月PMI 数据点评  春节因素影响生产放缓，制造业PMI 小幅回落，仍位于荣枯线上方。1 月，制造业PMI 联络人 为50.0% ，较前值回落0.2 个百分点,连续3 个月位于荣枯线上方。其中，企业生产经 营活动预期指数回升3.5 个百分点至57.9% 。 作者 需求回暖支撑新订单指数回升，春节因素影响新出口订单及进口指数跌破荣枯线。 研究院 宏观金融研究部 新订单指数小幅回升0.2 个百分点至51.4% ，连续3 个月位于荣枯线上方。受春节 赵京洁 010274 因素影响，新出口订单与进口指数均呈现一定程度回落、但强于季节性，新出口订 单指数回落 1.6 个百分点至48.7% ，进口指数回落0.9 个百分点至49% ，均跌至荣 jjzhao @ 枯线下方。 汪苑晖 010281  生产放缓但好于季节性，产成品库存回升。生产指数回落1.9 个百分点至51.3% ， yhwang@ 为本月PMI 回落的主要拖累项，但仍好于季节性。原材料库存指数回落0.1 个百 分点至47.1% ，产生品库存回升0.4 个百分点至46% ，为5 个月以来首次上升，原 其他联系人 材料库存与产成品库存指数剪刀差为 6 个月以来首次收窄、收窄 0.5 个百分点至 1.1%，显示制造业企业或已位于被动去库存的底部，关注需求改善下库存周期切换 宏观金融研究部总经理 情况。 袁海霞 010261  供小于需，价格指数分化。供给延续回暖，需求小幅回落，生产指数与新订单指数 hxyuan@ 缺口走阔。从价格指数看，主要原材料购进价格与出厂价格呈现分化走势，原材料 购进价格回升2 个百分点至53.8% ，出厂价格回落0.2 个百分点至49% ，预计1 月 PPI 将有所回升；出厂价格与原材料价格剪刀差收窄，制造业企业盈利空间或持续 相关报告： 承压。 生产加速景气回升，制造业PMI  小型企业PMI 回升，大型、中型企业PMI 回落。大型企业PMI 小幅回落0.2 个百 平稳收官，2019/ 12/31 分点至50.4% ，仍在荣枯线上方；中型企业PMI 回落1.3 个百分点至50.1% ，回落 供需边际回暖，趋势性改善仍 幅度较大，但仍位于荣枯线上方；小型企业PMI 回升1.4 个百分点至48.6% ，回升 有待观察，2019/11/31 幅度较大，但位于荣枯线下方。 景气季节性回落，年内制造业  建筑业及服务业景气度回升，非制造业PMI 回升。12 月非制造业PMI 较上月回升 仍承压，2019/10/31 0.6 个百分点至54.1% ，基本与去年均值持平，位于景气区间。 供需小幅改善，制造业景气有  服务业商务活动指数回升0.1 个百分点至53.1% ，与去年均值持平，各分项看，投 入品价格及销售价格指数均回升明显，从业人员、新出口订单及业务活动预期指数 所修复，2019/9/30 有所回落。 供需双缩景气再度下行，政策 建筑业景气回升明显，回升3 个百分点至59.7% ，高于去年均值3 个百分点，除业 仍需发力托底经济，2019/9/2 务活动预期指数小幅回落0.1 个百分点外，其余各分项