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月度综述 中国PMI 非制造业全国综述1912： 数据季节性小幅回落 逆周期调节带动基建 2019 年12 月31 日 月度分析报告 本月非制造业经营活动状况较上月回落0.9 至53.5，季节性因素是主要原 因。虽然如此，但本月数值依旧稳定在53 以上高速扩张区间，且纵观2019 年 全年，虽然经济发展由于外部环境变化出现过很大波动，制造业PMI 也经历了 不小起伏，但非制造业发展总体依然保持了稳健与坚挺。这背后也体现了中国 经济增长的质量提升、结构优化，预计非制造业PMI 未来将会起到越来越重要 的作用。 从其他指标来看，几乎所有主要指标，例如新订单、新出口订单、投入品 价格、就业人员等本月均有回落。春节临近，批发业、建筑业等淡季回调是带 动上述指标回落的主要因素。另一方面，虽然本月各指标回落，但除了经营活 动预期之外，其他指标包括经营活动状况回落幅度均未超过1 个百分点，淡季 效应不强，也反映了非制造业依然有较强动力支撑。 行业大类方面，建筑业季节性回落2.9 个百分点，其中基建反季节回升， 房建回落，出现背离，这与政府加大逆周期经济调节息息相关。2020 年专项债 额度提前下拨，资本金比例降低等政策不仅对稳投资带来了利好，也为大量基 建项目带来了资金。此外，生产性服务业与消费性服务业本月也出现背离，这 与春节前淡季，生产型行业季节性回落与消费型行业季节性走强有关。预计下 月消费性服务业会继续走强。 中采咨询研究部 电话：010 邮箱：info@pmiii.org.cn 1 月度综述 一、PMI 全国指标 1、经营活动状况53.5——回落，绝对值弱于近年。 2、新订单（业务需求）50.4——高于50，生产高于订单。 3、国（境）外新订单（业务需求）47.8——回落。 4、生产经营人员48.3——回落，处于低位。 5、经营活动预期59.1――市场未来预期处于回落的过程。 6、收费价格50.3——回落，处于中位。 7、中间投入价格52.4——回落。 8、价格差-2.1——回落。 表 1：PMI 非制造业12 月数据（50.0 表示与上月相比持平） 指标 本月 环比值 上月环比值 经营活动状况 53.5 -0.9 1.6 新订单（业务需求） 50.4 -0.9 1.9 收费价格