《国际金融》教学课件：第七章 营运风险.pptVIP

上海财经大学小企业融资研究中心 徐晓萍 2011年3月 上海财经大学小企业融资研究中心 徐晓萍 2011年3月 上海财经大学金融学院 徐晓萍教授 * 第七章 营运风险 * 本章学习目的 了解营运风险的决定因素 掌握汇率变动对公司预期现金流的影响 理解财务多元化 理解营运风险管理的方法 * 营运风险 营运风险（operating exposure），也称经济风险（economic exposure）、竞争性风险（competitive exposure）或战略风险（strategic exposure），指的是由于汇率的意外变动而导致的国际公司预期现金流量和公司价值的变化。营运风险度量的是未曾预料到的汇率变动引起国际公司未来营运现金流量变化，从而导致公司净现值的改变。 * 第一节 营运风险的决定因素 营运风险的属性 汇率变化不仅给国际公司已经签订的以外币标价的合同带来交易风险，而且还会由于公司竞争地位的变化带来营运风险。 例如，日本的丰田公司不仅从美国、欧洲等地进口原材料，同时还出口汽车到海外市场，公司拥有大量的外汇应收应付账款。如果日元相对美元、欧元的汇率发生变化，那么，丰田公司与美国、欧洲公司之间达成的以美元、欧元标价的合约会产生交易风险。与此同时，汇率变化可能会引起丰田公司在国际市场上的竞争地位发生变化，从而导致销售成本、销售价格