一个CFO的“御冬术”.pdf

精品资料网 （） 25 万份精华管理资料，2 万多集管理视频讲座 一个CFO 的“御冬术” 2008年是高延庆自从事财务工作以来，感觉宏观 经济形势最为严峻的一年。金融危机的多米诺骨牌效应如秋 风扫落叶，迅速席卷全球，作为浙江一家生物药业公司的 CFO，高延庆必须想方设法地应对由此带来的种种财务挑战， 使企业安全“过冬”。 摸一摸行业的底 高延庆对公司的情况了如指掌。他所在的公司专业生产各 类人用疫苗等预防医学制品，并与其他企业在经营特点上有 较大的不同，如资本与技术含量密集、市场由国家各级疾病 预防控制中心专营、大部分产品为政府采购产品。 “御冬术”的第一步是摸一摸行业的底。高延庆说：“为了确 保企业能够正确应对可能出现的危机和风险，首先要对公司 所处的经营环境和行业风险因素进行识别和分析。” 高延庆从供需及竞争结构的变化着手分析。从需求层面 看，生物疫苗产品中一类疫苗的主要消费对象是儿童，为强 制接种，其支付来源全部是中央财政的转移支付，刚性较强； 精品资料网 （ ） 专业提供企管培训资料 精品资料网 （） 25 万份精华管理资料，2 万多集管理视频讲座 二类生物疫苗是通过各级疾病控制中心提供给消费者自愿 接种与自费使用，其需求有比较大的弹性，且与个人收入水 平预期及全民的预防保健意识密切相关，与经济周期存在一 定的相关性。 而随着经济形势的变化，产品需求则更增添了变数。高延 庆表示，政府的财政收入可能会形成拐点，财政收缩后会将 财力重点用于防范金融风险。一类疫苗可能出现品种结构调 整，缩减招标品种；对发达地区二类自费疫苗的政府采购也 将会削减。 “政府将大量的财力投向对实体经济拉动较大的公共基础 设施建设，导致一类生物疫苗的刚性需求必然下降。对于二 类生物疫苗，如果地方各级政府财政收入下降，就可能对当 地疾病预防控制中心的接种经费投入削减，造成实际需求的 降低。”高延庆说。 如果各地机构的疫苗不能进入消费人群接种，一类疫苗第 二年的政府采购量会大幅减少，二类疫苗则会被全部退货， 高延庆的公司今年的流感疫苗退货率预计在35%，比上年增 加了15%。 精品资料网 （ ） 专业提供企管培训资料 精品资料网 （） 25 万份精华管理资料，2 万多集管理视频讲座 需求不旺，但供给并未随即“刹车”，必将导致产能过剩， 竞争加剧。高延庆已经预见到行业内这种形势的到来，许多 行业优势集团已经挟资本优势开始了价格绞杀战。 内外兼顾筑风险“防火墙” “作为一个CFO，不仅要擅长企业财务方面的运作，还要 对整个行业的处境及走势有深刻的理解，并将这种体会融入 到财务策略中去。如，对这次行业冬天有多长、该采取哪些 中长期融资工具等必须有充分的认识。这就是我为什么要详 细地分析行业形势的原因。”高延庆说。 目前，主体为中小企业的生物医药行业面临的最大财务困 难是缺少现金。高延庆说：“产品滞销直接导致企业资金链断 裂，从而导致一个产业链条的危机。这表现在，上下游企业 在产销链条上相互挪用挤占对方资金，应收账款周转率下 降，如我们公司二类疫苗的账期从原来的3个月延长至5个 月；大部分中小企业由于抵押资产有限或者打折比较低，只 好实行以相互担保方式从银行贷款，这样又使危机传到临近 的产业链条，如我们今年上半年贷款额度被压缩50%，其中 有3500 万元是由于同类中小企业出现支付危机而导致原担 保方压缩相互的担保。” 精品资料网 （ ） 专业提供企管培训资料 精品资料网 （） 25 万份精华管理资料，2 万多集管理视频讲座 成本也是生物医药型企业不能忽视的一部分，据高延庆介 绍，生物疫苗产品的研发周期长。投资大，而且由于是技术 型企业而对人力成本非常敏感。 面对困境带来的财务风险，高延庆从内外两方面