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企业风险管理第四章风险投资 第四章 风险投资 2 第一节、风险投资概述 2 一、风险投资的定义，产生及发展 2 二、创业企业的划分 8 三、风险投资公司和风险投资有限合伙资金 10 四、风险资金的来源 12 第二节 风险投资的运作 16 一、风险投资的角色 16 二、风险资金的投资形式 17 三、风险投资的交易流程 18 四、风险投资的退出渠道 19 第三节、风险投资估值 20 一、贴现现金流法 20 二、期末价值贴现法 22 三、实物期权法23 四、非上市公司的估值 25 附 风险投资经典案例 31 1 ．风险资本在盛大公司中成功退出31 2 ．风险资本与李宁上市之路32 3 ．金蝶软件的“破茧而出”33 4. 小肥羊从羊到“牛” 36 5 ．大鹏证券投资伽马刀的失败教训38 6 ．IDG 资本— 目前中国最成功的风险投资基金 40 本章思考题 42 参考文献 42 第四章 风险投资 第一节、风险投资概述 一、风险投资的定义，产生及发展 1.风险投资的定义 风险投资（Venture-Capital ，简称VC ）是指具备资金实力的投资家对具有专门技术并 具备良好市场发展前景 ，但缺乏启动资金的创业家进行资助 ，帮助其创业 ，并承担创业 阶段投资失败的风险的投资。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资 ； 狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美 风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的 、具有巨大竞 争潜力的企业中的一种权益资本 。本书风险投资研究的是狭义的风险投资。风险投资与传 统的金融投资有很大的区别，为了清晰说明风险投资与传统金融投资的区别，列表如下： 风险投资与传统投资的区别 风险投资 传统金融投资 投资对象 用于高新技术创业及新产品开发，主要以中 用于传统企业扩展、传统技术新产品 小企业为主 的开发，主要以大型企业为主 投资方式 通常采用股权方式投资，失败时无偿还风险， 采用贷款方式，需要按时还本付息， 投资者关心的是企业的发展前景 投资者关心的是安全性 投资管理 参与企业的经营管理与决策，投资管理较严 对企业的管理有参考咨询作用，一般 密，一般是合作开发 不介入企业决策系统，是借贷关系 投资回收 风险共担，利润共享。获得巨大发展后进入 按贷款合同规定期限收回本息 市场，转让股权，收回投资，再投向新企业 投资风险 风险大，投资在大部分企业可能失败 风险小，若到期不能收回本金，追究 经营者的责任，所欠本金也不能豁免 人员素质 懂技术、经营管理、金融、市场，有预测风 懂财务管理，不懂技术开发，可行性 险、处理风险和承受风险的能力 研究水平较低 市场重点 未来潜在市场，难以预料 现有市场，易于预测 风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目