易红宾——利好支撑,LLDPE反弹格局未改-股票-证券时.pdf

策略报告 能源化工 ·LLDPE 中国国际期货·研发系列 2009年10月29 日 星期四 利好支撑，LLDPE反弹格局未改 产业服务中心 分析师：易红兵 简历：中国国际期货 金秋时节，我国LLDPE在原材料反弹支撑、原油价格强势上扬的带动下，出现了 产业服务中心研究 快速拉升行情。临近月底，伴随原油走势的回调，L1001 价格也应声而落，展望后期 员，目前负责LLDPE 、 走势, L1001 合约在11月上旬仍将保持反弹格局。 PVC品种研究及产业 链企业的开发与指导 服务，擅长通过严谨 图1:DEC 聚乙烯L1001日K 线图 细致的数理分析寻找 投资机会。 资料来源: 文华财经 一、上游原材料市场分析 1、原油价格近期难以下行 当前原油价格已从本年度的最高点回落，但近期原油价格难以下行，有望在 80 美元/桶关口蓄势盘整，后期在美国冬季取暖油消费高峰的推动下，极有可能再次上 涨。 对于原油价格近期的强势表现，其主要推动力为消费的复苏及弱势美元。首先， 此次油价的上涨并非当前供需状态的表现，而是对未来全球经济复苏，以及可能出现 通胀预期的先兆反映。其次，此次国际油价上涨是由近月合约带动，显示了复苏的消 费市场正逐渐对期货的价差结构产生渐进的影响，并很可能促使未来的国际油价重新 转向“近强远弱”的格局。第三，在NYMEX原油期权市场，绝大多数期权行权价格集 中在12月和1月的80美元/桶上方，其中12月合约的买权数量超过了四万张，卖权 则不到三万张，一旦这些期权合约被迫行权，由此将导致油价新一轮的拉升行情。同 请务必阅读正文后的免责声明 月度报告 时弱势美元符合美国利益，有利美国产品的出口，当前的美国政府也默许了此轮美元 贬值行为。 根据统计，截止当前原油与大商所聚乙烯的相关性为 0.867，原油价格的强劲表 现，也将提振下游产品聚乙烯的市场价格。 图2: 国际原油与大商所聚乙烯指数价格走势图 资料来源: 国际期货 2、乙烯价格触底反弹，仍有上行空间 从九月中旬以来，亚洲石脑油受原油支撑，其价格重心逐步上移；而乙烯产品因 下游市场疲弱需求拖累不断走低。截至十月中旬，石脑油与乙烯之间的价差缩小 150 美元/吨，根据数理统计分析，发现乙烯与石脑油之间的价差呈正态分布，后期两者 之间的价差将向其均值 330 美元/吨靠近，在石脑油价格走高的背景下，乙烯价格快 速反弹。 现货市场，壳牌计划于10月底至11月初，重启位于新加坡75万吨/年的乙二醇 装置，每月乙烯需求达 3.7 万吨，同时南亚地区Titan 乙烯裂解装置至三月检修后， 仍无法恢复正常开工率，导致供应偏紧，也直接推动乙烯价格反弹。并且壳牌乙二醇