五粮液上市公司财务分析报告.pdf

五粮液上市公司财务分析报告 五粮液上市公司财务分析报告 一、五粮液公司简介 （一）公司设立及上市情况 宜宾五粮液股份有限公司1998年3 月在深圳证券交易所上市，股票代码：000858，由 四川省人民政府(川府函(1997)295 号文)批准成立，设立方式为募集方式设立，发起人为四川 省宜宾五粮液酒厂，公司地址位于四川省宜宾市。上市公开发行了人民币普通公众股8,000 万股,经过历年的转送配，截止2010年末该公司股本已增加到379596.67 万股。 （二）公司经营范围及其产品 五粮液公司经营范围包括酒类产品及相关辅助产品(瓶盖、商标、标识及包装制品)的生 产经营等,其主要产品为五粮液及其系列白酒。目前五粮液公司的产品线较长，产品品种 达60 多个，其中仅五粮液系列酒就有52 度五粮液、珍藏五粮液、五粮液年份酒等28个品 种，同时还有五粮春、六和液、五粮醇等子品牌。2010年，五粮液公司甚至还推出了高端酱 香型白酒永福酱酒。 （三）五粮液浓香型白酒酿造工艺 1、五粮液的酿造原料由高粱、大米、糯米、小麦、玉米等5种粮食组成。 2、五粮液虽原料较多，但生产工艺并不复杂,其生产工艺主要特色还在于采用了明代老 窖池发酵。具体酿造工艺流程为:以小麦或大麦、豌豆、高粱等制成的中温偏高温大曲为糖 化发酵剂，原酒采用人工窖泥快速老熟法等发酵技术，通过分层起糟、混蒸蒸馏、分段摘酒 等操作流程，按量、质摘酒，按质并坛的方法进行生产；原酒生产出来后在明代老窖池中进 行发酵老熟，发酵周期为30-90天，原酒经储存期满后再根据不同产品在质量和风格上的要 求进行勾兑组合。 3、工艺特点：五浪液酿造方法为混蒸续粮固态发酵法，采用跑窖工艺，使用入窖淀粉 高，酸度高，长期发酵，适当的水分、温度和糠壳用量的两高一长三适当 “酿造技术，发 酵设施为泥巴老窖、万年槽等,如明代老窖池”。 （四）公司产品策略特点 五粮液公司白酒品牌较多，实施多元化的全面发展战略,以满足不同层次、不同消费群 的需求。其产品几乎涵盖高、中、低端各类白酒产品，实行大规模生产，推行OEM经营模式， 采用的是以量取胜的销售策略。 二、白酒行业现状分析 白酒是中国传统蒸馏酒，中国白酒是世界著名的六大蒸馏酒之一 （其余五种是白兰地、 威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料， 以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态 （个别酒种为半固态或液 态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如：茅台酒、 五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。 2008年我国白酒制造业行业规模不断扩大，中国白酒制造行业实现累计工业总产值 146,337,958,000元，比上年同期增长了29.82%；实现累计产品销售收入141,190,334,000 元，比上年同期增长了29.94%；实现累计利润总额18,643,047,000元，比上年同期增长了 36.79%，2008年我国白酒产量保持了较为迅速的增长。 2009年以来，白酒行业作为高端奢侈消费品的代表，在金融危机持续蔓延导致政府消费 缩减、企业及个人消费能力下降、消费税从严征收 （实际税负从25%上升至40%左右）、整治 1 五粮液上市公司财务分析报告 酒后驾车等负面因素的影响下，依然保持了良好的回升势头，尤其是进入2009年下半年行 业回升态势更为明确，企业效益进一步提升。中国副食品流通协会数据显示，2009年，中国 白酒行业工业总产值超过2000亿元，同比增长27.5%，高于饮料酒制造业20.4%的同比增长， 所占比重达到55.5%。2009年全国白酒产量706.93万吨，同比增长23.8%，比2008年15.8% 的年度增幅提高8个百分点。白酒行业产品销售率为95.3%，行业销售形势稳中有升。2010 年我国白酒行业总体增长速度有所放缓，随后5年行业增长速度基本上比较稳健 但同时我们也看到白酒行业面临着挑战：一是白酒企业间的竞争将更趋激烈，消费者习 惯多元化、消费方式和需求结构多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速 “本 土化”进程，都给传统白酒企业带来了新的挑战。二是包括粮食等在内的原辅材料等生产成 本变动的重大因