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兴业证券金融工程 股票挂钩型结构化金融产品 发展与创新研究 任瞳陈云帆 2014年07月 ⑨滋匙  内容大纲 股票挂钩结构型产品简介 国内外的发展情况 常见股票挂钩结构性产品设计模式 挂钩型结构化产品业务开展模式 5》兴业证券 ELNMS系统介绍 兰纸蠢  股票挂钩型产品简介 ●债券 固定收益部分 定期存款 大额存单 保单 结构性产品 期货 衍生品部分 期权 远期 互换 挂钩标的:单一股票、一篮子股票、利率、汇率、股票指 各种原材料价格、通货膨胀率或房地产市场价格指 数等 ②滋滥班秦  股票挂钩型产品简介 固定收益部分「●债券 ●定期存款 股票挂钩结 构性 ●期货 衍生品部分 ●期权 远期 ●互换 挂钩标的:单一股票、一篮子股票或股票指数。挂钩股票或指数的结 构性产品的衍生品部分多为期权 缰蒸  国内外的发展情况 国外的发展 初始发展时期(1985-1990) 1985年4月美林证券为 waste Management公司发行了一款和该公 司股价挂钩、零息、可转换、可赎回、可提前卖岀的结构性票据 1986年所罗门兄弟公司发行了1亿美元的SPSOO指数挂钩票据, 简称SPIN,也是美国第一只股票挂钩票据。 1987年3月美国大通银行又推出一款与市场指数挂钩票据,揭开了 商业银行进入这一领域的序幕 美林证券于1987年10月又发行了一款125亿美元的流动收益选择 权票据,这是一款与纽约证交所综合指数相挂钩的无利息票据。 1987年10月19日美国股票市场发生崩盘,股票挂钩票据的发展陷 入了停顿 ②滋滥班秦  国内外的发展情况 迅速发展时期(1991年一至今) 1991年1月,由高盛证券设计、奥地利共和国政府发行的1亿美元 股价指数成长票据SIGN,SIGN是一股票挂钩保本票据,在5年半 的存续期内不支付任何利息,到期时的或有收益是SP500指数在 票据存续期内收益率的100% 花旗银行1992年推出的股票指数保险账户( Stock index insured Account),它是一款利息与SPSOO指数挂钩、但不保证最低收 益的5年期定期存款。 缰蒸  国内外的发展情况 国内的发展 我国的结构性产品首先以外币结构性存款的形式出现,并得到快速 发展。2003年11月,建设银行上海分行推出的“汇得盈”为首个 外汇结构性理财产品。 从2004年初开始,小额外汇结构性存款在我国流行起来,在当时外 汇投资渠道狭窄的情况下,其以高出同期存款数倍的收益率受到了 特定投资者的追捧 不久,商业银行推出了股票挂钩的结构性存款及其他一些理财产品, 其设计原理与股票挂钩产品十分接近,是股票挂钩产品的雏形。 缰蒸  常见股票挂钩结构性产品设计模式 按挂钩标的个数分类 挂钩单个标的的结构性产品 最终的计算:与单一标的在到期日或者观测期内的表现有关。 举例:汇丰银行推出的“挂钩恒生指数的结构性存款″,荷兰银行 的“香港恒生指数连动结构性存款″、“日经指数连动结构性存 款”,东亚银行的“新华富时中国25指数挂钩保本产品”等。 缰蒸  常见股票挂钩结构性产品设计模式 挂钩多个标的的结构性产品 收益的计算:与多只股票或者多个股票指数在到期日或者观测期内的 表现有关 举例:工商银行上海分行推出的“聚金之6月期股票挂钩类美元产品” 缰蒸  常见股票挂钩结构性产品设计模式 按照内嵌期权种类进行划分 二元期权产品 收益的计算: ifSr≥K O,if STK 举例:农业银行所推出的“2014年第1期看涨沪深300指数人民币 理财产品 缰蒸