东北证券--金钼股份：钼价上涨最受益标的,精深加工有望发力.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 金钼股份 （601958 ） 稀有金属/有色金属 发布时间：2020-01-07 证券研究报告 / 公司深度报告 增持 钼价上涨最受益标的，精深加工有望发力 上次评级：增持 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2019/12/30 6 个月目标价（元） 10.00 [Table_Summary] 公司盈利环节集中在上游和中游部分。钼的产业链主要分为上 收盘价（元） 8.08 游的探矿、采矿、选矿，中游的焙烧，和下游的精深加工。目前钼 12 个月股价区间（元） 5.88 ～8.20 产业中的钼炉料是公司最主要的盈利来源，2018 年占了公司总毛利 总市值（百万元） 26,071 总股本（百万股） 3,227 的67% ，其次是钼化工部分，占了19%。由于公司原来基本以自产 A 股（百万股） 3,227 为主，钼精矿部分不单独核算，所以公司主要的盈利环节集中在上 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 22 游和中游部分。 下游精深加工环节有望成为公司未来发力点。公司在附加值比 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 较高的钼金属制品领域，毛利水平远不如钼炉料和钼化工，低了将 近20 个点，而正常来说，越是下游的深加工产品应当是附加值越高 金钼股份 沪深300 的，目前公司的产品尚未大规模推广，毛利率水平未能达到预期水 平。公司未来仍将集中发力钼靶材研发，并在市场上进行积极推广。 32% 如果钼靶材业务能够实现大规模的量产供货，发挥公