餐饮旅游行业2020年市场前景及投资研究报告：业绩受疫情影响，优质赛道龙头公司.pdfVIP

行 餐饮旅游行业业绩综述报告 业 [Table_MainInfo] 上半年业绩受疫情影响 关注优质赛道龙头公司 研 ――餐饮旅游行业2020 年半年报业绩综述 究 2020 年9 月8 日 [Table_Author] 证券分析师 [Table_Summary] 投资要点：  上半年业绩明显下滑，毛利率大幅下降 [Table_IndInvest] 2020 年上半年，申万休闲服务行业全部上市公司共实现营收377.06 亿元， 餐饮 中性 同比减少82.29%，行业整体亏损12.57 亿元，扣非后整体亏损25.48 亿元， 证 旅游综合 看好 上半年业绩受疫情影响有明显下滑。行业整体毛利率为43.89%，较19 年同 酒店 看好 期降低了17.93 个百分点，同期净利率为-4.39% 。行业期间费用率为33.89%， 券 景点 看好 较去年同比提高0.71 个百分点，主要是受行业整体管理费用率提高的影响。 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐  全部子行业均受影响 研 中国中免 增持 从子板块来看，2020 年上半年全部子版块营业收入均同比下降，降幅从低到 锦江酒店 增持 高分别为其他休闲服务（-10.36% ）旅游综合（-44.58% ）酒店（-45.86% ） 究 宋城演艺 增持 餐饮（-46.86% ）景点（-74.27% ）。归母净利润增速方面，5 个子行业中仅 报 其他休闲服务实现仍实现盈利，其他子行业均整体亏损。毛利率从高到底分 别是旅游综合 （34.64% ）餐饮 （26.04% ）其他休闲服务（19.74% ）酒 告 店 （7.89% ）景点 （6.10% ），其中仅其他休闲服务板块（+0.81pct ）毛利率 较 19 年同期有提升，其他四个子行业受到疫情影响毛利率较19 年上半年均 有不同程度下滑。  休闲服务行业涨跌幅位于申万一级行业首位 年初至2020 年8 月31 日，沪深300 上涨17.57%，申万休闲服务行业上涨 67.68 % ，行业跑赢市场50.11 个百分点，位列申万29 个一级行业第一位。 具体到细分子行业来看，景点下跌4.98% ，旅游综合上涨105.68%，酒店上 涨11.96%，餐饮上涨17.12%，其他休闲服务上涨54.08%。截至2020 年8 月底，，餐饮旅游行业市盈率为108.23 倍（整体法，TTM ），较7 月末小幅回 业 调，较沪深300 的估值溢价率为709.52%，绝对估值和估值溢价均有下降。 主要原因为二季度以来我国疫情防控效果明显，旅游呈现行业逐步复苏的趋 绩 势，因此部分公司二季度业绩环比有明显改善  机构持仓比例环比同