财务管理 - 财务统计.pdf

財務統計 傅承德 中央研究 院統計科 學研究所 1.前言 在 金融 市場上的理論 探討 與實 務操作中 ，我們 經常會碰 到下列的問題 ： —金融 市場在不確 定(uncertain的) 情況下 ，是如何運作 ？ —資 產(asset的) 價格是如何訂 定，以及 它隨著時間的 走勢又是如何 ？ —資 產未來的價格是否為可預測的 (predictable)？ —在制定某種財 務管理政策之後 ，其風險 (risk)為何 ？ 為了回答 上述的問題 ，我們 介紹一些基本的概 念與理論 。在描述某 一種資 產價格的 走勢及 其衍 生性金融商品 (derivatives的) 定價時 ，我們 採用 “市場無套利(noarbitrage)” 的觀點 。從數 學的角度 來說 ，此一經濟假設是 表示 “存在一無風險 機率測度(riskneutral probabilitymeasure) ，並且其經折現後的價格走勢(discountedprices)