家居板块半年报综述及后市展望.pdfVIP

内容目录 一、2020H1 家具板块行业回顾 4 1.1 行情回顾 4 第一阶段：疫情爆发，线下装修几乎停摆，业绩承压预期带来股价下跌 4 第二阶段：房地产竣工数据、家具零售数据呈现回暖，业绩好转预期带来股价缓慢修复 4 第三阶段：国内内循环成为主线，Q2 业绩明显好转，抬升家具板块估值 5 1.2 定制家居业绩回顾：二季度业绩环比复苏，大宗业务带动业绩率先修复 5 1.3 软体家居业绩回顾：一季度受疫情影响小于定制家居，二季度迅速修复 7 二、后市展望：精装修产业链仍然可期，格局改善曙光已现 10 2.1 短期来看，疫情至暗时刻已过，格局改善正在进行时 10 2.1.1 龙头疫情之下夯实内功，电商、经销商渠道改革值得关注 10 2.1.2 部分中小品牌退出，竞争格局有望改善 11 2.2 中期来看，地产呈现一定韧性，竣工回暖有望带动家居行业景气向上 11 2.3 长期来看，整装和工程业务或成快速拓展市占率的有效途径 12 2.3.1 整装大家居成为零售渠道新的流量入口 12 2.3.2 精装房政策背景下工程业务成为必争之地 13 三、风险提示 15 图表目录 图1：家具板块整体跑赢市场大盘（申万分类，截止2020 年9 月4 日收盘） 4 图2 ：家具制造业营业收入 5 图3 ：家具制造业利润总额 5 图4 ：住房竣工面积累计值及增速 6 图5 ：住宅竣工面积单月值及增速 6 图6 ：2020H1 代表定制家居公司营收情况 6 图7 ：2020H1 代表定制家居公司归母净利润情况 6 图8 ：2020H1 代表软体家居公司营收情况 7 图9 ：2020H1 代表软体家居公司归母净利润情况 7 图10：欧派家居超级直播夜活动 10 图11：索菲亚线上直播活动 10 图12：家居行业零售额与房地产销售存在较强的联动性（% ） 11 图13：家居行业零售额与房地产竣工面积数据关联性增强（% ） 12 图14：供需端对整装大家居均有需求 13 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部