从上市公司中报看企业信用基本面.pdfVIP

固定收益研究—信用债专题报告 2 目 录 1. 利润：二季度盈利回暖，行业分化4 2. 现金流：自由现金流缺口放大，筹资扩张6 3. 债务负担：杠杆率稳中微升，国企走高 8 4. 偿债能力：长期偿债能力趋弱，短期尚可 10 5. 总结及展望：基本面持续修复，行业间分化明显 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 固定收益研究—信用债专题报告 3 图目录 图1 A 股非金融企业营收、营利、归母净利同比增长率4 图2 A 股非金融企业亏损和归母净利下滑企业占比4 图3 A 股非金融企业分行业归母净利润增速状况（% ）5 图4 A 股非金融企业分行业二季度归母净利润状况（% ）6 图5 A 股非金融企业经营性现金流与投资性现金流（亿元）6 图6 A 股非金融企业筹资现金流与自由现金流缺口（亿元）6 图7 A 股非金融企业筹资现金流情况7 图8 自由现金流缺口同比扩大的企业占比7 图9 A 股非金融企业分行业投资现金流净流出规模（亿元）8 图10 A 股非金融企业分行业自由现金流（亿元）8 图11 A 股非金融企业分行业筹资现金流净额（亿元）8 图12 A 股非金融企业资产负债率（整体法）情况9 图13 不同类型企业资产负债率（整体法）情况9 图14 A 股非金融企业分行业资产负债率（整体法）状况9 图15 A 股非金融企业货币资金对短期债务的覆盖能力（亿元）10 图16 A 股非金融企业速动比率及已获利息倍数（整体法）10 图17 A 股非金融企业分行业短期偿债能力（货币资金/短期债务）10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 固定收益研究—信用债专题报告 4 1. 利润：二季度盈利回暖，行业分化 2020 年二季度A 股非金融企业业绩降幅明显收窄，盈利回暖。具体来看，2020 年 上半年A 股非金融企业整体营业收入同比增速由2019 年的7.7%下滑至-5.1% ，归母净 利润同比增速由19 年的-4.1%下滑至-24.4%。如果考虑到季节性变化，同19 年上半年 数据比，20 年上半年营业收入、营业利润和归母净利润同比增速分别下滑 13.4、25.6 以及21.6 个百分点。在今年年初新冠疫情冲击下，一季度 A 股盈利大幅下行，随着 4 月全面复工复产，企业经营逐步恢复正常，盈利有序修复，A 股非金融企业20Q2 单季 归母净利润同比增速由20Q1 的-52.5%回升至-0.39%。 微观层面看，20 年上半年归母净利润为负的非金融上市企业占比为 19.9%，较19 年全年上升8 个百分点，归母净利润同比下滑企业占比为57% ，较19 年上升10.1 个百