从“双循环”和财报数据看运营商行业投资机会.pdfVIP

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2020-09-15 发布于北京
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从“双循环”和财报数据看运营商行业投资机会.pdf

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行业研究/深度研究 | 2020 年09 月09 日正文目录 5G 信息消费是 “双循环”新格局的重要发力点4 5G 带动运营商ARPU 回暖，仍有持续提升空间5 共建共享降本明显，Opex 效率持续提升8 5G 用户规模化在即，驱动应用端启航10 5G 带来2B 应用市场机遇，DICT 快速增长带来发展机遇12 To B 转型效果展现12 垂直行业发展迅速，三大运营商在不同领域大量布局13 DICT 业务带来运营商行业发展机遇15 投资建议18 重点推荐标的18 中国联通（600050 CH，增持，目标价5.77 元/股）18 风险提示19 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 行业研究/深度研究 | 2020 年09 月09 日图表目录图表 1： “以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局4 图表2 ： 5G 促科技发展和信息消费，为以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供动力4 图表3 ：三大运营商移动业务营业收入分季度情况5 图表4 ：三大运营商销售费用下降明显5 图表5 ： 20H1 三大运营商宽带用户净增数提升明显6 图表6 ：三大运营商移动用户渗透率已接近饱和6 图表7 ： 2020 年2-7 月移动用户DOU 月均增量较2019 年更高6 图表8 ：中国电信5G 和4G 客户DOU 对比7 图表9 ：中国电信5G 和4G 客户ARPU 值对比7 图表10：三大电信运营商ARPU 值 7 图表11：三大运营商合计ARPU 值 7 图表12：中国联通、中国电信人员占比持续提升8 图表13： 20H1 中国联通IT 服务和技术支撑支出合计同比增长60.73%8 图表14：中国电信研发费用同比增长13.10%8 图表15： 20