对医院并购的探讨与分析-（最新版）.pdfVIP

v1.0 可编辑可修改 对医院并购的探讨与分析 卫生经济研究理论视野 对医院并购的探讨与分析 李风芹 , 王芙蓉 , 贾卓霞 , 张少萍 ( 青岛大学医学院附属医院 , 山东青岛 266003) 中 图 分 类 号 : 文 献 标 识 码 :B 文 章 编 号 :1004 —7778(2007)10 一 O0O9— 01 医院并购是医院实现扩张和增长的一种方式 , 一般以医 院产权作为交易对象 , 并以取得被并购医院的控制权作为目 的, 以现金证券或者其他形式购买并购医院的全部或者部分 产权或者资产作为实现方式 . 一般把并购一方称为”买方”或 并购医院 , 被并购一方称为”卖方”或目标医院 . 并购实施后 , 被并购医院有可能会丧失法人资格 , 或者被并购医院法人资 格保留 , 但是控制权转移给并购医院 . 一 , 医院并购战略 并购战略的核心简单地说就是期望所买的医院能物超所 值 , 即”贱买贵卖” , 而被并购医院的所有者会以低于其实际价 值的价格将其卖出的原因是交易双方对该医院价值的估计不 一 1 v1.0 可编辑可修改 致 . 在现在不完全竞争市场的条件下 , 合并后的医院能够 产生协同效应 , 产生” 1+1gt;2 ”现象 . 在此情形下 , 交易双方对 并购医院的价值评估有所差别 , 从而使得并购活动得以完成 , 交易双方都能从并购中获取利益 . 再者 , 如果目标医院并没 有采取最佳的财务战略 , 也就不能带来股东财富的最大化 . 这时 , 通过并购目标医院并改善其财务战略 , 就能够获得由此 而产生的增加值 . 二 , 医院并购决策 1. 医院并购决策的基本原则 . 医院在进行并购时 , 应当 根据成本效益分析进行决策 . 其基本原则是并购净收益一般 应当大于零 , 这样并购才有利可图 , 以实现股东财富最大化的 目标. 并购净收益通常可以通过以下方式计算 . 首先 , 计算并购收益 . 并购收益应当为并购后新医院整 体的价值减去并购前并购方和被并购方整体价值后的余额 , 即并购收益 =并购后新医院的价值一 ( 并购前并购方价值 + 并购前被并购方价值 ) 其次 , 计算并购净收益 . 并购净收益应当为并购收益减 去为并购被并购医院而付出的并购溢价 ( 即并购价格减去并 购前被并购方价值后的差额 ) 和为并购活动所发生的律师 , 顾 问, 谈判等并购费用后的余额 , 即并购净收益 =并购收益一并 购溢价一并购费用 2. 目标医院价值衡量的方法 . 在并购净收益的衡量中 , 2 v1.0 可编辑可修改 最为关键的是并购价格的确定 , 而并购价格的确定则依赖于 对目标医院的价值评估 . 对于目