化工行业2020年市场前景及投资研究报告：行业营收及盈利能力，整体回暖.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行 证券研究报告|化工 业 研 Q2 行业营收及盈利能力显著提升，行业整体回暖 强于大市 （维持） 究 ——化工2020 中报业绩综述 日期：2020 年09 月10 日 [Table_IndexPic] 投资要点: 化工行业相对沪深300 指数表 [Table_Summary] ⚫ 2020H1 板块整体业绩呈下滑趋势，行业整体盈利能力大幅下滑。 化工 沪深300 2020H1 中信基础化工行业实现整体营业总收入为 7036.04 亿 32% 元，同比上涨3.93%，但增速仍位处2011 年以来的底端；归母 24% 净利润为388.05 亿元，同比2019H1 下降20.74%，盈利能力持 15% 行 续下滑。2020H1 基础化工 ROE 为 3.54%，同比 2019H1 下降 6% 业 26.47%，ROE 触及2017 年至今的中报水平最低点。2020H1 资产 -2% 专 负债率为51.01%，与2019H1 相比，平稳中略有上涨。 -11% 题 报 ⚫ 2020Q2 行业营收及盈利能力显著提升。2020Q2 中信基础化工行 数据来源：WIND,万联证券研究所 告 业营业总收入为3965.79 亿元，环比增长34.75%;归母净利润为 数据截止日期： 2020 年09 月09 日 券 255.35 亿元，环比增长97.97%。二级板块方面，2020Q2 所有二 [Table_DocReport] 相关研究 级板块营收均实现正增长，表现最突出的是农用化工和塑料及 万联证券研究燃料电池行业周观 证 制品两板块，营收分别环比上涨55.67%和56.74%；归母净利润 点_AAA_氢能产业投资规模上涨，行业发展获保 方面，Q2 仅化学原料板块依旧处于下滑态势，其他子板块盈利 障 水平均较一季度大幅上涨，化学纤维板块归母净利润由负转正， 万联证券研究基础化工行业周观 联 点_AAA_TDI 价格坚挺上行，碳酸二甲酯价格大 农用化工环比上涨128.18%、塑料及制品环比上涨386.56%、其 他化学制品Ⅱ环比上涨55.33%、橡胶及制品环比上涨92.15%。 涨 证 万 万联证券研究公司半年报点评 券 ⚫ 投资策略：2020Q2国内疫情得到管控，工厂企业有序复工复产， 研 基础化工行业整体景气度回升，营收和盈利能力显著增长。分 [Table_AuthorInfo] 究 板块来看，Q2所有二级子板块营收均实现了正增长，但在盈利 报 能力方面，化学原料板块Q2归母净利润增速依旧为负值；二级 告 子板块中表现最突出的是农用化工和塑料及制品两板块，营收 和盈利能力均大幅提升。三级子板块中，氮肥、钾肥、涂料油墨 [Table_AssociateInfo] 颜料、改性塑料等Q2表现较为亮眼。尽管Q2化工行业有所回暖， 但短期来