多因子Alpha系列报告之（四十）：科技板块量化选股策略研究.pdfVIP

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2020-09-16 发布于广东
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多因子Alpha系列报告之（四十）：科技板块量化选股策略研究.pdf

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[Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年9 月11 日证券研究报告 [Table_Title] 图1：科技股平均每年研发费用科技板块量化选股策略研究多因子Alpha 系列报告之（四十） [Table_Summary] 报告摘要：  科技股数量：近年来，A 股市场的科技股数量和权重占比有明显上升，截至2020 年6 月底，A 股市场一共有621 只科技股，沪深300 指数中科技股权重占比为 14.12%，中证500 指数中科技股权重占数据来源：Wind，广发证券发展研究中心比为18.31%。图2：科技股多因子选股策略表现  科技股特点：科技股的研发费用高，科技股中有大量公司属于消费电子、5G、新基建、科技龙头、芯片等概念板块。从2007 年以来，科技股相关行业指数（申万电子、计算机、通信指数）和科技股等权组合都显著跑赢了沪深300 指数。  研发费用因子：重视研发创新是科技公司的主要特点，科技股公司的研发投入持续增长，2019 年年报数据表明，科技股公司的平均研发费用达到 1.06 亿元。科技股研发费用与股票未来 1 年收益率的 IC 均值为0.12，在2016 年4 月以来，IC 均值达到了0.19，近年数据来源：Wind ，广发证券发展研究中心来研发费用因子的选股能力有所增强。根据研发费用因子进行选 [Table_Author] 股，多空年化收益率为21.58%。  传统风格因子：盈利因子和成长因子都是科技股未来表现的驱动因子，其中，单季度ROE 的季度IC 为0.08 ，年化多空收益为12.04%，单季度净利润同比增长的季度IC 为0.12，年化多空收益为17.16%。此外，低估值、小市值、低换手和 1 月反转因子等传统因子在科技股板块都有一定的选股能力。  实证