医药行业2020年中报业绩综述.pdfVIP

行业研究丨深度报告 目录 医药行业2020 年中报业绩综述4 制药工业：二季度经营逐步恢复，板块分化明显 5 化学药：特色原料药和创新药业绩表现亮眼5 生物制品：较快走出疫情影响，偏消费属性专科药需求恢复较好9 中药：疫情影响下业绩承压 11 医疗器械：防疫物品拉动业绩高增长 13 医药商业：零售药店业绩保持快速增长 15 医疗服务：二季度经营迅速恢复，长期持续高景气 17 投资建议 19 图表目录 表 1：医药行业收入和利润4 表 2 ：医药行业收入和利润增速4 表 3 ：制药工业板块财务指标5 表 4 ：化学药板块财务指标5 表 5 ：化学原料药板块财务指标6 表 6 ：化学制剂板块财务指标6 表 7 ：化学药板块公司业绩情况（按照扣非净利润增速降序排列，下同）6 表 8 ：生物制品板块财务指标9 表 9 ：生物制品公司业绩情况10 表 10：中药板块财务指标 11 表 11：中药板块公司业绩情况 11 表 12：医疗器械板块财务指标13 表 13：医疗器械公司业绩情况13 表 14：医药商业板块财务指标15 表 15：医药零售板块财务指标16 表 16：医药零售公司业绩情况16 表 17：医药流通板块财务指标16 表 18：医药流通公司业绩情况17 表 19：医疗服务板块财务指标18 表 20 ：医疗服务公司业绩情况18 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 20 行业研究丨深度报告 医药行业2020 年中报业绩综述 截至2020 年8 月31 日，上市公司2020 年中报已披露完毕，我们对属于申万医药板块 的上市公司进行了筛选，剔除了经营业务非医药的公司以及部分数据披露不完整无法进 行同比分析的公司，最终选定319 家上市公司作为数据分析样本。我们对这些公司的收 入和利润情况进行了详细梳理： 1）2020 年上半年，医药板块可比公司整体收入增速为-1.94% ，归母净利润增速为9.67% ， 扣非净利润增速为9.13%。上半年，受新冠疫情影响，医药板块收入端略有下滑，但利 润端仍实现稳健增长，预计主要与医药的刚需属性与防疫物资需求提升等因素有关。 2）二季度单季度，医药板块可比公司整体收入增速为3.48% ，归母净利润增速为35.82% ， 扣非净利润增速为 31.86%。二季度，医药板块收入端同比恢复正增长，利润端同比实 现高速增长，预计主要与国内常规业务在疫情后逐步恢复以及海外疫情爆发带来防疫物 资出口量增加等因素有关。 3）值得注意的是，从中报及过去几个季度的业绩来看，医药板块的内部分化正在加剧。 业绩下滑的公司显著增多，但部分优质公司尤其是细分领域龙头仍维持着较好的增长态 势。我们认为，随着系列药政政策逐渐发挥作用，企业间进一步分化将是必然趋势。在