中小企业投融资的案例分析.pptVIP

第二章 债券融资 么 组员:马超努尔江张云波 公司债券的定义、发行条件及特点 (一)公司债券的定义: 公司债券是指 公司依照法定程序发行的,约 定在一定期限还本付息的有价 证券 (二)公司债券发行条件: 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资 产不低于人民币6000万元 累计债券余额不超过公司净资产的40%。 最近3年平均可分配利润足以支 付公司债券1年的利息 债券的利率不超过国务院限定的利率水平 筹集的资金投向符合国家产业政策 ⑥国务院规定的媒他条 (三)公司债券的特点: 1公司债券是一种有价证券 2公司债券发行的主体是公司 3公司债券必须通过发行才能得以实现 4.公司债券需要还本付息 5公司债券具有一定期限 6公司债券要事先约定还本付息条件 7.公司债券的发行要依照法定程序进行 债券融资的优缺点、与股权融资和银行贷款 的比较 债券融资的优缺点 债券融资的优点:冲减税基、发行费低、锁定成本: 不会影响企业原有股东和经理对企业的控制;融资 方式灵活、资金运用相对灵活 ·债券融资的缺点:有固定到期日并定期支付利息, 增加公司的风险:受公司资本结构的限制,会影响 公司再筹资能力 比较债券融资与股权融资 1.筹资成本 债券融资:债务的利息支出可以作为成本在税前列支,具有冲减税基的作 用;发行费用较低 股权融资:对公司法人和股份持有人进行”双重纳税”,股利必须从税后 盈余中支付。 2.控制权上 债务融资:债权人只要求固定收益,没有剩余收益追索权,不参与股东经 营决策,不会影响股东的控制权 股权融资:可以增加资本,把握投资机会,但会稀释企业老股东的权益 减弱老股东对公司的控制权。 s般茶盖: 债券油资以增加税后利润,提高股东收益,发挥财务杠杆婆益 κ触资:可以增加企业的资本金和抗风险能力,但企业所有者权益增加 收益和亏损需要由股东平均分摊。 债券融资与银行贷款的比较 融资主动权 ·债券融资:融资方式灵活,各项融资条款基本上由 企业自己决定。 ·银行贷款:主动权基本上掌握在银行手里。 2.融资成本 ·债券融资:融资成本相对较低,资金运用相对灵活, ·银行贷款:银行贷款利率一般高于债券利率,融资 成本相对较高。 3.个国家的融资制度和融资环境限制着企业所 选择的融资方式 公司债券的延伸产品 企业债券 融债券 市政债券 可转换公司债券 ·资产支持债券「 00 中圆卫育银行 金融债券 么 壹仟圆 000 公司债券和企业债券的区别: 1发行主体的差别,非公司制企业不得发行公司债券 2发债资金用途的差别企业债券中,发债资金的用途主 要限制在固定资产投资和技术革新改造方面,并与政府部 门审批的项目直接相联。 3信用基础的差别 4.管制程序的差别企业债券的发行中,发债需经国家发 展改革委报国务院审批,要求有银行予以担保。 ·5.市场功能的差别。公司债券是推进金融脱媒和利率市场 ∥的一支重要力量,而企业债券在金融市场和金融体系中 的作用微乎其微 可转换债券 概念和性质 概念 可转换债券是可转换证券的一种 广义:可转换债券指这样一种证券,其持有人有权 在到期日前将其转换成另一种性质的证券。 狭义:可转换债券是一种公司债券,它赋予持有人 在发行债券的一定时间内,自由选择是否根据约定 的条件将持有的债券转换为发行公司或其他公司股 么 票的权利。