电力设备新能源行业：四季度或趋同于三季度－11月报暨三季报总结.pdfVIP

渐飞研究报告 - 行 业 电力设备与新能源 报 2012 年 11 月 2 日 告 电力设备与新能源11月报暨三季报总结： 四季度或趋同于三季度 推荐（维持） 投资要点  未来表现仍将呈现结构性分化。10月份，电气设备行业下跌0.93% ，领先 月 行情走势图 沪深300指数0.74个百分点。最近一个月，虽然有核电重启和国网支持分 布式光伏等方面政策，但并无具有吸引力的投资机会。国网系公司依然处 度 于停牌状态，其复牌方案值得期待。展望今年的最后两个月，十八大即将 报 召开，但电力设备与新能源行业可能难有亮点，整体预计将会平淡运行。 告 今后行业表现仍将分化，电网智能化和配网环节较好，未来电力电子板块 仍值期待。 行业第三季度财务表现差于上半年。 年前三季度，行业整体收入增速  2012 为3.66% ，低于上半年和第一季度，表明第三季度全行业增速继续下行。 分板块来看，唯有输变电一次和用电板块增速上升，其余均表现差强人意。 相关报告 2012年前三季度，全行业整体净利润继续负增长，各季度情况相近。各子 电力设备与新能源10月月报：迎接三季报行 行业中，唯有用电侧板块实现了转正增长，这符合我们此前对其上下半年 情，配网和电网智能化仍是配置重点 不同基数影响导致净润增速变化的趋势性判断；其它子行业中，发电侧各 板块基本都在恶化，输变电一次在第三季度略有好转，而输变电二次罕见 电力设备与新能源 月月报暨四季度策略：防 9 御性或将重现，行业具备相对配置价值 的出现了下滑。输变电二次板块的异常，我们认为主要是其中个别公司的 业绩出现了较大幅度的下降，影响了整体数据。 电力设备与新能源 月月报：仍需等待中报风 8 险释放，配置可选电网二次和配网  结构性表现符合之前预期，四季度可能与三季度趋同。从行业表现来看， 证 电源侧和电网侧整体受投资增速影响，各子板块表现与投资的结构性变化 证券分析师 券