金融市场学之 利率机制的资料49页.pptVIP

第六章利率机制 口第一节利率概述 口第二节利率水平的决定 口第三节利率的结构  第一节利率概述 .利率的构成和类别 (一)利率的构成:利率〓无风险利率+风险溢价 其快天风险利率表示无风险的机会成本的补偿, 风险溢价二般包括违约风险溢价、流动性风险溢价 期限风险溢价等。 无风险利率指的是违约风险、流动性风险、期限风 险几乎为零的资产投资的利率,但无风险利率也包 含一种风险溢价,这就是通货膨胀风险溢价。 因此,影响利率发生娈化的直接因素包括通货膨 胀风险、违约风险、流动性风险和期限风险等。  (二)利率的类别 1、实际利率(r)与名义利率(r) 它们之间的关系用公式表示为: r=r-p或r=(1+r)/(1+p)-1 后者考虑到了p(物价变动率)对利息部分的贬值影响 例如:r为10%,P为6%,按前面公式r=4%, 按后面公式r=3.77% 后面公式的推导过程是:S设为按名义利率计算的本 利和,S′为按实际利率计算的本利和,A为本金.则 s=s(1+p),又s=A(1+r)、s′=A(1+r)代入前 式得:A(1+r)=A(1+r)(1+p),该公式可化为 r=(1+r)/(1+p)-1  2、固定利密与浮动利家 3、短期利率与长期利率 4、市场利率、官定利率、公定利率 5、年、月、日利率 ◆利率之间的折算,有两种方法,即比例法和 复利法 6、商业票据(附息票据)利率、CD存单利率、 国库券利率、企业债券利率、抵押贷款利率 年金利率、股票收益率(利率)等。  二.常用利率的计算指标 (一)到期收益率 ◆即投资于该金融工具所能获得的收入的现值 等于当期投资的价值的利率。通常适用于有 期限的债券、CD存单、抵押贷款、年金等 利率的计算。这是计算债券利率最精确、最 重要的方法。 要计算到期收益率必然引进“现值”和“终 值”的概念。  1、简易贷款(一次性还本付息的贷款)的到期收 益率 根据终值(FV)与现值(PV)的关系 FV FV PV (1+r)”得 PV ◆如:某银行向某人提供一笔价值100元的贷款, 三年后连本带利一次偿付133.10元则这笔贷 款的利率为 1330 QIc lOo  年余或定期、定额清偿贷款的到期收益率 (1)普通年金的利率 根据普通年金终值(PV)与现值(PV)的关 系: ￥mp-+( 由上式得:PvC11 ury dHi ◆其中:C表示普通年金,『表示利率,n表示年 金持续的时期数  口根据普通年金终值(FV)与现值(PV)的关 系,我们又可得出普通年金终值的计算公式: 1+ V  (2)普通永续年金(如优先股)的利率 当n趋于无穷大时,普通年金就变成普通永 续年金,其现值公式为 Pv=C/r或r=C/PV 实际上,n期普通年金就等于普通永续年金 减去从n+1期开始支付的永续年金。