物联网行业专题报告：物联网赛道可重配.docxVIP

目一、互联网连接数依旧快速增长中 目 二、互联网新应用层出不穷 录三、物联网产业链逐步孕育成熟 录 四、当前可重点配置的A股投资机会 一、互联网连接数依旧快速增长中 互联网连接数依旧快速增长中 全球物联网连接数目前正处于复合30%左右的速度快速增长。据ABI Research 公司的数据， 2019年全球物联网终端连接数量达到 49.16 亿，物联网连接价值达到 179.56 亿美元，预计到 2026年物联网终端连接数量将达到 237.2 亿，物联网连接价值将达到 523.4 亿美元。而从蜂窝通信模组的出货量看，近两年增速均保持在20%以上。 图1 图1：全球物联网连接数 物联网连接数（百万） 增速 25000 70? 20000 59? 60? 50? 15000 37? 40? 34? 35? 10000 30? 29? 27? 30? 5000 22? 18? 20? 17? 10? 0 0? 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 资料来源：ABI Research，国信证券经济研究所分析师整理 全球蜂窝通信模组出货量（百万） 增速 450 40? 400 34? 35? 350 30? 300 26? 25? 250 23? 22? 22? 20? 200 17? 15? 150 100 10? 50 5? 0 0? 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 资料来源：Berg insight，国信证券经济研究所分析师整理 图2：全球蜂窝通信模组出货量 互联网连接数依旧快速增长中 物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场。全球60亿的人口量级，按照人均2部手机，也就是百亿级别的存量市场，10亿级别的增量市场。而每个人在衣食住行等各类场景所接触的需要联网的物体，人均可达10个，是个千亿级别的存量市场，并有望带来百亿级别的增量市场。而当前的物联网连接数存量只有50亿，增量只有14亿，因此空间巨大。 我们看到的典型物联网模组公司的收入增速连续多年保持高增长，且势头依然强劲。 图3：物联 图3：物联网连接数空间（亿） 物联网连接数（亿） 1200 1000 1000 800 600 400 200 100 50 14 0 2019年存量 远期存量 2019年增量 远期增量 资料来源：ABI Research，国信证券经济研究所分析师整理 图4：移动通信季度收入及增速 物联网连接数（百万） 增速 25000 70? 20000 59? 60? 50? 15000 37? 40? 34? 35? 10000 30? 29? 27? 30? 22? 18? 20? 17? 5000 10? 0 0? 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理 图5：广和通季度收入和增速 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2015 2016 全球蜂窝通信模组出货量（百万） 34? 23? 17? 2017 2018 2019 22? 增速 22? 2020E 26? 2021E 40? 35? 30? 25? 20? 15? 10? 5? 0? 资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理 二、互联网新应用层出不穷 物联网新应用层出不穷 物联网应用在各行各业中快速普及。以蜂窝物联网为例，近几年，无线支付、车载、抄表、共享经济等各类应用在全面普及中，促成了行业出货量的快速增加。 当前，我们看到越来越多的新物联网应用在培育过程中，是构成未来增长的重要动力。 主要有以下几个新应用：车联网（汽车的联网、车路协同系统、充电桩/站），工业互联网，新零售等。 图6：蜂窝通讯模组出货量（百万） 远程控制 工业计算 公共安全 无线支付 健康医疗 智能抄表 交通运输 140 120 100 80 60 40 20 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 资料来源：ABI Research，整理 车联网 车联网包含的内容很多，目前可以看到的即将规模落地的主要有三个方向：汽车的联网、C-V2X（车路协同系统）、充电桩/站。 汽车的联网：Tesla引领了电动车的风潮，也带动了汽车智能化、联网化率的提升。目前，电动汽车基本都配备了可以接入运营商网络的通信模组，部分高端燃油车也在跟进。接入了运营商网络后，车主可以在中控屏上实时导航、看视频、浏览网页等，当然也需要为此支付一定的流量费，如tesla的高级联网功能（Premium Connectivit