天然气行业2020年下半年复苏势头继续.docxVIP

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2020-09-24 发布于北京
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天然气行业2020年下半年复苏势头继续.docx

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50.0% 华润燃气 (1193 HK) 新奥能源 (2688 HK) 中国燃气 (384 HK) 昆仑能源 (135 HK) 香港中华煤气 (3 HK) 北京控股 (392 HK) 港华燃气 (1083 HK) 天伦燃气 (1600 HK) 中裕燃气 (3633 HK) 1H182 1H18 2H18 2018 1H19 2H19 2019 1H20 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% *注：中国燃气的20财年上半年截至9月30日故暂无数据资料来源：公司资料、（香港）图2：售气毛差趋势人民币/立方米 1H18 2018 1H19 2019 1H20 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 新奥能源 (2688 HK) 中国燃气 (384 HK) 华润燃气 (1193 HK) 香港中华煤气 (3 HK) 港华燃气 (1083 HK) 天伦燃气 (1600 HK) 昆仑能源 (135 HK) 中裕燃气 (3633 HK) *注：中国燃气的20财年上半年截至9月30日故暂无数据资料来源：公司资料、（香港）图3：收入增长趋势 – 上半年收入增长平均下跌9%主要归因于销气量下滑以及燃气销售均价下跌 1H18 1H18 2H18 1H19 2H19 1H20 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% *注：中国燃气的20财年上半年截至9月30日故暂无数据资料来源：彭博、公司资料、（香港）新奥能源 (2688 HK) 华润燃气 (1193 HK) 香港中华煤气 (3 HK) 港华燃气 (1083 HK) 天伦燃气 (1600 HK) 北京控股 (392 HK) 昆仑能源 (135 HK) 中裕燃气 (3633 HK) 中国燃气 (384 HK) 1H19 1H20 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 新奥能源 (2688 HK) 华润燃气 (1193 HK) 香港中华煤气 (3 HK) 港华燃气 (1083 HK) 天伦燃气 (1600 HK) 昆仑能源 (135 HK) 中裕燃气 (3633 HK) 北京控股 (392 HK) 注：3 HK和1083 HK的毛利计算仅包括已使用之库存及物料成本以及折旧和摊销资料来源：公司资料、（香港）图5：净利润增长趋势 – 2020上半年净利润平均下降14％同比增长 1H18 1H18 2H18 1H19 2H19 1H20 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 新奥能源 (2688 HK) 华润燃气 (1193 HK) 香港中华煤气 (3 HK) 港华燃气 (1083 HK) 天伦燃气 (1600 HK) 北京控股 (392 HK) 昆仑能源 (135 HK) 中裕燃气 (3633 HK) 中国燃气 (384 HK) *注：中国燃气的20财年上半年截至9月30日故暂无数据资料来源：彭博、公司资料、（香港）销气量增长接驳售气毛差资本开支其他新奥能源 ( 2688 HK) 零售气量:+10 同比增长新居民用户接驳: 230万户新开发工商业用户开口气量: 1,800万方/日 0.61元人民币/每立方米 80至90亿元人民币泛能业务收入: 60亿元人民币增值业务收入: 20亿元人民币并购20-30个燃气项目核心利润: +15 同比增长派息比例: 32 昆仑能源 ( 135 HK) 零售气量: +15 同比增长新居民用户接驳: 70万户 83.5亿元人民币（不包括并购） LPG销售量: 490万吨 LNG接收站平均装卸负荷率: 60-65 LNG工厂加工量: 对比上一年有所提升管输量增长: +2 同比增长上游原油销售量: 1,250万桶派息比例: 25-35 华润燃气 ( 1193 HK) 城市燃气销气量: 与全国增长水平一致新居民用户接驳: 260至280万户 0.6元人民币/每立方米 75至80亿元人民币力争保持与去年相同的派息比例增值业务收入将低于去年香港中华煤气 ( 3 HK) 香港: -5 同比下跌内地: +5同比增长内地新居民用户接驳: 200万户三年滚动：香港：20亿港元内地：80亿港元天伦燃气 ( 1600 HK) 城市燃气销气量: +10同比增长新农村用户接驳: 60万户总居民用户超过410万户与去年相比略有增加 (2019: 0.55元人民币/每立方米) 10亿元人民币 2020年下半年 2-3