通缩预期又起，贵金属何去何从.pptxVIP

2;宏观解读：新增就业恢复，但后继乏力;宏观解读：新增就业恢复，但后劲乏力;宏观解读：通胀;宏观解读：通胀;宏观解读：通胀 关注就业与通胀数据的意义 就业数据能够预测居民收入情况，居民收入可以推测消费，美国居民消费是打动GDP最大 的推动力，反应经济的好坏 CPI与PCE数据是印证居民消费的真实情况 合适的通胀是推动经济发展的动力，美联储过去2%的通胀目标，能够保持经济合理的增 长;宏观解读：美联储货币政策的变化 鲍威尔在Jack Hall全球央行年会发言 强调了美联储对于通胀的容忍，提出了平均通胀目标（AIT） 提出将就业率放在通胀目标之前 未提美联储进一步购买长端债券计划 表明美联储强烈关注经济增长，优先恢复居民收入，尽一切可能恢复经济的希望 可能的结果以及市场的预期： 强烈恢复经济的目标令债券收益率大幅下滑的可能性降低，而对通胀的容忍将使得长端国 债收益率上方没有压力，对于债券收益率来说是一个看涨期权 抬升市场通胀预期 不过长端收益率是个市场交易的结果，既有预期的影响也有实际供需的影响。从美联储历次 会议的表述来看，因为对于负利率的影响缺少研究支持，美联储不赞成负利率，目前0.6%左 右的10年期国债收益率可能属于偏低位置。但是通胀预期在不断摇摆，是一个数据依赖的结 果。;制造业PMI反弹，由于是调查数据，主要反映环比的变化 但是从汽车销售数据与库存情况推测，销售大幅减少，而库存也在不断去化，可以推断美 国国内汽车产量数据其实是一直走弱的，不过近期汽车销售大增，显示需求复苏，与cpi中 汽车消费同比转正相符 企业信心与资本支出反弹，新订单反弹，库存下滑，经济不断走好;宏观解读：零售;;;宏观解读：进出口及其他;宏观解读：总结 宏观总结 美国部分走出经济低迷的低谷，各项数据反弹，但是反弹环比速度减弱，经济修复预期已 经部分得到兑现 后期贵金属交易宏观交易逻辑更多是美国经济数据边际上的变化以及欧洲、日本大逻辑上 的变化） 欧洲会不会像08年金融危机后出现的11年的大衰退，日本新首相上任会不会改变安培经济 学的政策 欧洲昨日央行会议维持宽松???币政策不变，拉加德说未来几个月通胀将可能继续保持负数， 但是对于经济复苏相对乐观（美国拉动？） 疫苗可能是结束经济悲观预期最重要的一个外生变量;;基本面;基本面;