卫材，全球神经肿瘤创新药巨头.docxVIP

正文目录 卫材：日本头部创新药企 3 发展历史：研发+海外驱动成长 6 从 OTC 到创新药的日本制药巨头 6 海外合作研发是卫材成功的关键 8 多奈哌齐和雷贝拉唑是重磅驱动品种 11 卫材的未来：深耕肿瘤+神经领域 13 肿瘤和神经用药是卫材的优势领域 13 仑伐替尼 15 研发管线：重点突破，内外协同 18 Aducanumab 20 BAN2401 22 中日对比：创新药头部企业 PK 23 风险提示 24 图表目录 图表 1：卫材药业公司架构 3 图表 2：1991-2019 年卫材营业收入及增速 3 图表 3：1991-2019 年卫材归母净利润及增速 4 图表 4：1991-2019 年卫材营业毛利率及净利率水平 4 图表 5：销售额前十日本药企 5 图表 6：日本制药工业的几个发展阶段 7 图表 7：卫材历史的市值变化 7 图表 8：卫材与味之素胃肠病业务的并购整合 8 图表 9：卫材全球的研发基地布局 8 图表 10：日本部分创新药企业从 80 年代末开始国际化 9 图表 11：日本部分创新药企业海外销售额占比 9 图表 12：2005-2019 年卫材分地区收入占比 10 图表 13：2005-2019 年卫材分地区销售额 10 图表 14：1993-2019 年卫材药业研发开支及占比 11 图表 15：Aricept 和 Pariet 在卫材历史上的收入占比 11 图表 16：Aricept 和 Pariet 历史上收入和增速的情况 12 图表 17：卫材制药各地区主要产品及适应症 14 图表 18：2019 年公司各板块重点处方药产品销售额 15 图表 19：仑伐替尼开发历史 16 图表 20：仑伐替尼上市后销售额及同比增长 16 图表 21：2017-2019 年仑伐替尼销售额分地区情况 17 图表 22：仑伐替尼肝细胞癌适应症 III 期临床试验数据 18 图表 23：仑伐替尼与 Keytruda 联合研发进展 18 图表 24：卫材药业研发管线 19 图表 25：管线重点产品未来收入预测 20 图表 26：1998-2017 年阿尔茨海默症药物研发情况 21 图表 27：EMERGE 和 ENGAGE 试验结果 21 图表 28：β 淀粉样蛋白抗体代表性药物对比 22 图表 29：卫材与中国医药公司对比 23 卫材：日本头部创新药企 卫材株式会社是日本名列前茅的大型制药公司，总部位于东京。公司成立于 1941 年，是一家在全球范围开展研发、生产、分销和营销业务的制药公司， 产品以神经领域、肿瘤领域的创新药为主。公司于 1961 年在东京和大阪证券交易所首批上市。 图表 1：卫材药业公司架构 欧洲 欧洲总部/控股/销售公司 ◎Eisai Europe Ltd. 亚洲总部/控股/销售公司 ◎Eisai Asia Regional Services 美国控股公司 ◎Eisai Corporation of North America 中国总部/控股公司 ◎卫材（中国）投资有限公司 RD/销售 ◎ Eisai Ltd. RD/生产/销售 ◎ Eisai Inc. 生产/销售 ◎ 卫材（中国）药业有限公司 RD/生产 ◎ Eisai Manufacturing Ltd. RD/销售 ◎ Eisai Taiwan Inc. ◎ Eisai (Thailand) Marketing ◎ Eisai Korea Inc. 销售 RD ◎ 卫材（苏州）贸易有限公司 ◎ H3 Biomedicine Inc. (共4家公司） (共5家公司） 销售 ◎ Eisai GmbH/S.A.S/Famaceutica S. A (共16家公司） RD/生产/销售 ◎ Eisai Pharmaceuticals India Pvt. Ltd (共15家公司） 研发 API/制剂 API/制剂 研发 API/制剂 研发 制剂 API/制剂 研发 制剂 卫材株式会社 研发 制剂 研发 制剂 物流 商业服务 RD 物流 ◎KAN Research Institute Inc. ◎Eisai Distribution Co., Ltd RD管理 ◎ Eisai RD Mgmt Co., Ltd 商业服务 ◎ Sunplanet Co., Ltd RD/生产/销售 ◎ EA Pharma Co., Ltd (共5家公司） 资料来源：公司公告，Bloomberg，野村东方国际证券 2019 年公司实现营业收入 63.99 亿美元，归母净利润 11.20 亿美元，分别同比增长 10.4%与 95.9%。 图表