数据科学专题分析报告：卫星视角，洞察经济双循环.docxVIP

数据专题分析报告 数据专题分析报告 内容： 目前，国内的经济恢复与国际经济恢复将会出现不同步的态势。全球疫情呈现长尾状态，全球供应链亦不稳定，国际经济不确定性增加，W 型恢复变化趋势将持续。在此背景下，我国对于内外循环的依赖程度做出动态调整。5 月 14 日，中央政治局常委会会议首次提出，要充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。 本片报告为《卫星视角——洞察双循环经济》系列报告的开篇之作，主要从区域角度挖掘内循环体系下经济增长潜力。国际经济和供应链的不确定性增大，内循环的激活显得尤为重要。所以对内投资和扩大内需将成为经济增长的主要推手。我们通过卫星大数据的视角，对“生产-流通-消费”各个环节建立了内循环经济指标。生产端，选取能耗指数、卡车物流强度作为代表，反应基础建设的活跃程度。流通端，对物流指数进行追踪，来反映区域物流强度。消费端，通过人们社会基础消费“餐饮+外卖”的强度，来洞察消费的增长。 三个角度均可看出一个区域上的共性，二三线城市潜力显现。经济发展格局由原来的“发展中国家向发达国家学习”演变成“低线城市向高线城市看齐”，所以低线城市与高线城市之间的差距所在，即机遇所在。长期看好基建和消费板块下沉市场的投资机会。 生产端：基建活跃，二三线城市高增速补齐短板 卡车物流强度 卡车物流强度作为生产端的指标之一，与传统基建活动存在明显关联性。随着疫情影响逐渐消退，四川、云南、广西等省份物流强度率先恢复。夏季强降雨等不可控因素负面影响持续减少，全国卡车物流强度持续回升，低线城市增速更胜一筹。截至 9 月，二三线城市的卡车物流强度的恢复程度均超过一线城市，基本达到年初同等水平。低线城市卡车物流持续回暖预示着基建相关消费回升，积极补齐基建短板，向高线城市的基础建设水平看齐。 图表 1：国金指数-卡车物流强度 图表 2：国金指数-卡车物流强度增速 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 - 2 - 数据专题分析报告 数据专题分析报告 图表 3：国金指数-卡车物流指数 1 月 图表 4：国金指数-卡车物流指数 2 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 5：国金指数-卡车物流指数 3 月 图表 6：国金指数-卡车物流指数 4 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 7：国金指数-卡车物流指数 5 月 图表 8：国金指数-卡车物流指数 6 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 - 3 - 数据专题分析报告 数据专题分析报告 图表 9：国金指数-卡车物流指数 7 月 图表 10：国金指数-卡车物流指数 8 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 能耗强度 能耗指数反应各省能耗水平相比去年的增速情况。疫情过后，青海和云南的能耗增速在 4 月率先回升，同比增速超 10%，西南地区整体能耗增速表现高于全国平均水平。6 月华东区域能耗增速攀升，或由于长江下游炎热高温天气持续，导致用电量增加。西南及华东地区继续保持高增速，稳步复工复产。 图表 11：国金指数-能耗指数 1 月 图表 12：国金指数-能耗指数 2 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 13：国金指数-能耗指数 3 月 图表 14：国金指数-能耗指数 4 月 - 4 - 数据专题分析报告 数据专题分析报告 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 15：国金指数-能耗指数 5 月 图表 16：国金指数-卡能耗指数 6 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 17：国金指数-能耗指数 7 月 来源：国金证券研究所 流通端：流通顺畅，二三线城市活跃度堪比高线城市 出行强度 市内出行指数可作为流通端活跃度的基础指标之一。但考虑到疫情期间为防止聚集，居民倾向减少搭乘公共交通，恢复至去年同等线下消费水平会对应更高的市内交通强度。二线及以下城市的市内交通的恢复情况与一线城市并无显著差异，均呈现出稳步回升的态势。一线城市出行强度为年初的 106%，二线及以下城市恢复至年初同水平。 - 5 - 数据专题分析报告 数据专题分析报告 图表 18：国金指数-市内交通强度 图表 19：国金指数-出行指数 1 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 20：国金指数-出行指数 2 月 图表 21：国金指数-出行指数 3 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 22：国金指数-出行指数 4 月 图表 23：国金指数-出行指数 5 月 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 - 6 - 数据专题分析报告 数据专题分析报告 图表 24：国金指数-出行指数 6 月 图表 25：国金指数-出行指数 7 月 来源：国金证券研究所 来源