当前IDC供给怎 么看.docxVIP

专题研究：当前 IDC 供给怎么看？ 今年以来，在新基建政策及云厂商投资规模不断提升的驱动下，各大企业纷纷加码 IDC 建 设，在传统第三方 IDC 公司出具长期发展规划的同时，也有新玩家依托其资源禀赋或通过收并购的方式切入 IDC 行业，布局数据中心建设。在各方IDC 建设不断加码的背景下，IDC行业是否会出现供过于求？在本篇报告中，我们通过对市场上第三方 IDC 公司中长期建设规划的详细梳理来回答投资人关心的供给问题。我们的核心分析与结论如下： 供给端远未饱和，IDC 的规划建设数不等于实际建设数目。通过梳理市场上可统计的第三方 IDC 公司中长期的建设规划，目前在建和规划的机柜约 90.2 万个，而我们预计数据增长将在 2020~2025 年带动 203 万个新增 IDC 机柜需求，当前供给端远未饱 和。此外，公司的中长期规划数不等于实际建设数，各公司中长期规划的落地有存在不确定的可能性。 考虑到 IDC 有一定的建设周期，平均到每年可交付的机柜数或有限，而流量的增长具有较强的不确定性，因此核心地段供不应求或长期存在。由于 IDC 有较长的审批周期 及建设周期，每年新增的数量有限，根据我们估算，2021-2025 年每年仅约有 14-19万个机柜交付，而 5G 应用所带动的数据量增长的速度具有较强的不确定性，我们认为在数据量高速增长的带动下，核心地段供不应求或长期存在。 核心地段远期实际的供给量或将受到政策动态变化的影响较大，提前锁定资源带来的先发优势更为重要。从区域上看，由于一线城市规划日趋严格，环一线地区成未来规 划发展重点，绝大部分第三方 IDC 公司新出台的规划围绕一线及环一线地区，以满足客户在核心地区的发展需求。但我们认为，一线及周边地区需求持续旺盛，且政策是动态变化的，不排除一线城市周边地区未来加大指标限制的可能性，或使得一线周边实际长期可扩展的资源有限，因此先发优势显得更为重要。 基于以上分析，我们看好提前锁定一线城市及周边资源、围绕大客户需求布局的头部 IDC 公司。 规划建设不断加码，但第三方 IDC 供给远未饱和 我们梳理了 2020 年市场上可统计的第三方 IDC 公司公开的在建和中长期的 IDC 建设规划， 2020H2 到 2025 年，第三方 IDC 公司规划机柜数总计约 90.2 万个。需求端来看，我们在 月 14 日发布的《TMT 云计算半月谈-第 1 期：数据中心供需格局分析研究》中分析到，我们预测到 2025 年中国 IDC 机柜的需求量将达 430 万个，而中国 2019 年 IDC 机柜数为 227 万，缺口约 203 万，当前 IDC 供给远未饱和。此外，公司规划数可能与实际建设数存在差异，各公司中长期规划的落地有存在不确定的可能性。 图表1： 重点第三方 IDC 公司在建及规划机柜情况梳理（2020H2-2025 年） 公司 万国数据 公司代码 GDS US 投资评级 无评级 在建及规划机柜情况（2020H2-2025 年） 约有 18.25 万个在建机柜和可规划机柜资源（按 2.5 平方米每机柜计算） 总计（万个） 18.25 光环新网 300383 CH 增持 到 2025 年，公司计划在数据中心建设上投入 150 亿-200 亿元，再新增 11.20 10 万-15 万个机柜。按到 2025 年机柜总数 15 万计算。 宝信软件 600845 CH 买入 上海具备继续扩张 5 万个机柜的能力 5.00 数据港 603881 CH 买入 阿里基地型项目叠加一线城市拓展 2.00 奥飞数据 300738 CH 买入 在建 1.8 万个，除此外预计仍能新增 1.2 万个 3.00 鹏博士 600804 CH 无评级 廊坊云计算数据中心：占地面积共 5.9 万平方米，总投资超过 30 亿， 9.00 规划建设总容量为 12,000 个高密机柜 城地股份 603887 CH 无评级 主要围绕上海周边开展 1.90 证通电子 002197 CH 无评级 现有和在建约 1.5 万个，长期达 5 万个 3.00 杭钢股份 600126 CH 无评级 云计算数据中心一期项目：规划为建设 9670 个机柜 3.97 与天猫合作拟建浙江云计算数据中心项目：投资为 39.79 亿元，测算约 3-4 万个机柜规模 中装建设 002822 CH 无评级 中装云科技建设大数据中心项目：拟投资建设约 10,000 个标准 IDC 机 1.00 柜，项目建设总投资约 15 亿元。 南兴股份 002757 CH 无评级 北京 2500~3000 个，深圳 3000 个，东莞扩充 4000 个 1.00 润泽科技 未上市 - 廊坊新增 3.3 万，南通新增 2.5 万，惠东新增 3 万个 8.80 汇金股