20151211-招商证券-招商证券计算机行业互联网医疗系列专题（一）：健康大数据运营，互联网医疗的投资核心.pdf

证券研究报告 | 行业策略报告 信息技术 | 计算机 中性（维持） 健康大数据运营：互联网医疗的投资核心 2015 年12 月08 日 互联网医疗系列专题（一） 上证指数 3470 边界扩张和衍生产业的发展推动健康服务产业10 万亿空间，大数据发展行动纲要 出台打消数据运营的政策疑虑，2017 年有望成为医改爆发点。健康大数据运营是 行业规模 互联网医疗最具前景的方向，医疗信息化厂商占据关键入口，具有综合产品能力 占比% 股票家数（只） 134 4.8 与跨区域优势的龙头有望成长为千亿市值巨头。推荐万达信息、卫宁软件、创业 总市值 （亿元） 23698 4.6 软件、银江股份、延华智能、东华软件，关注海虹控股、思创医惠、运盛医疗。 流通市值（亿元） 16030 3.9 行业指数  边界扩张和衍生产业的发展推动健康服务产业10 万亿空间：人均收入提升， % 1m 6m 12m 人口老龄化趋势促进居民健康需求，医疗服务行业之外衍生出的健康管理与 绝对表现 9.0 -31.8 94.1 促进、健康保险及其服务等将涉及众多支撑产业，有望再造一个医疗服务行 相对表现 11.8 -2.3 76.1 业。在边界扩张和衍生产业双重驱动下，健康服务产业规模有望达到10 万亿。 (%) 计算机 沪深300 250  医改不断推进，大数据发展行动纲要出台打消数据运营的政策疑虑：医改的 200 关键问题已经被充分认识，三医联动带动综合性改革正在推进，预计2017 年 150 100 有望成为重要的爆发点。国务院于 8 月颁布 《促进大数据发展行动纲要》提 50 出构建电子病历数据库和电子健康档案数据库，形成人口健康信息平台的目 0 -50 标，有望改变我国健康大数据长期处于地域割裂、行业割裂的格局。 Dec/14 Apr/15 Jul/15 Nov/15  健康大数据运营是互联网医疗最具前景的方向：新医改打破公立医疗机构的 资料来源：贝格数据、招商证券 多重垄断格局，具有资源优势的医疗信息化厂商将会形成包括处方流转的渠 相关报告 道卡位，电子病历、健康档案融合的区域卡位，并覆盖广泛的医疗资源构建 1、《计算机行业2016 年度投资策略 生态体系。考虑健康管理约2.5 万亿市场和10%的互联网平台渗透率计，则潜 —技术变革推动商业模式变革，行业 在约2500 亿元的空间，是互联网医疗最有前景的方向。 震荡向上》2015-12-06 2 、《计算机行业三季报总结-后周期  医疗信息化厂商占据关键入口，具有综合产品能力与跨区域优势的龙头有望 性延续，转型将成为长期投资逻辑》 2015-11-05 胜出：医生、医院、医保、区域是切入互联网医疗数据运营的四个入口，医 3、《国税总局印发《“互联网+税务” 疗信息化厂商选择从公立医疗体系切入，具有资源卡位优势。区域医疗信息 行动计划》点评—以发票数字化变革 化通过为卫计部门承建信息化产品形成互信，最有望成为分级诊疗平台的载 为主线构建智慧税务生态》 2015-10-18 体，从而形成健康大数据运营平台。越是大范围的平台统筹与运营，具有综 合产品体系（医院信息化、区域卫生信息化、互联网应用）、跨区域的网络 布局、长期的医疗行业积淀的龙头厂商越有机会胜出。重点推荐：创业软件、 万达信息、卫宁软件、银江股份、延华智能、万方发展、东华软件。 风险提