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上市公司：康耐特 （300061） 所属行业：其他制造 英策咨询：钢铁行业仍将继续保持震荡调整 我国钢铁行业经过近 10 年的高速增长，目前受到长期以来粗放式发展积累 下来的深层次矛盾的影响，供求关系发生了逆转，一方面产能过剩还在加剧， 一方面需求增速明显放缓。未来的一段时间，国内钢铁企业或将在微利经营与 盈亏边缘挣扎。不过随着我国城镇化、工业化的推进，钢铁业仍将获得一定的 市场发展机遇，钢铁需求在很长一段时间里仍将保持稳定。国内钢铁产能过剩 的现状必将催生真正意义上的市场竞争，真正触动钢铁企业去提升竞争能力， 触发行业新一轮的理性整合。 以下我们就钢铁产量、国内外钢铁价格、社会库存、钢材进出口、上下游 状况、行业盈利及行业估值等角度来对行业形势进行分析： 一、 钢铁产量 据国家统计局最新数据显示，今年 10 月国内完成粗钢产量 5909.6 万吨， 环比增长 1.98%，同比增长6% （如图所示）；10 月日产粗钢为190.63 万吨，较 9 月份减少2.52 万吨；1-10 月粗钢产量累计达到60222.5 万吨，同比增长2.1%。 据统计，9 月、10 月粗钢日均产量回升至190 万吨以上，而8 月粗钢日产量189 万吨为3 月份以来的最低值。中国钢铁工业协会11 月20 日发布的数据显示， 11 月上旬全国粗钢日均产量为195.67 万吨，旬环比增长1.61%。目前国内钢市 已进入传统淡季，终端需求萎缩较为明显，随着国内粗钢产能释放加快，预计 1 短期国内钢价仍将面临较大的下行压力。 世界钢铁协会WSA （数据来自全球62 个国家提供的信息）发布报告显示， 2012 年10 月全球粗钢产量同比增长1.3%，产量为1.261 亿吨；与9 月的1.236 亿吨相比增长2%；另外，1-10 月全球粗钢累计为12.77 亿吨，同比增长0.7%。 由此可见，全球粗钢产量近期已出现逐步回暖的迹象。 二、国内外钢铁价格 截至 11 月22 日，钢之家（中国）钢材基准价格指数SHCNSI 为94.27 点， 周环比下跌0.71%，国内钢材价格稳中有跌；其中，建筑钢材价格华东和中南等 地区继续下跌，中厚板价格稳中有跌，热轧板卷价格华东和西部等地区继续下 跌；冷轧板卷价格总体稳定，个别市场小幅下跌；涂镀板卷价格总体稳定。 另据欧浦钢网的数据显示，11 月19 日--23 日，CRU 国际钢铁价格指数走势 2 维持平稳，CRU 国际钢价综合指数为170.8，月环比上涨0.20%，比去年同期下 滑10.50%，国际钢价依然处于低位盘整。尤其是近期美国飓风对钢价产生负面 影响，市场成交几乎为零，但是各方对灾后需求略有期待。另外，欧洲薄板价 格继续走低，亚洲市场无明显改观。 CRU：国际钢铁价格指数（2012 年11 月19 日-11 月23 日） 三、社会库存 3 国内钢材社会库存 11 月下旬出现下降，截止到2012 年 11 月23 日，全国 26 个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板） 社会库存量为 1192.7 万吨，较前一周减少 16.5 万吨，总库存创下2009 年 12 月以来的新低；与去年同期相比（2011 年11 月25 日），总库存减少120.9 万吨， 降幅五周来首次放大。造成库存量下降的原因主要有一下两个方面，一方面北 方大部分地区延续雨雪天气，市场需求下降明显；另一方面国内粗钢日均产量 持续回升。受天气影响，目前北方有部分资源在港口积压，后期可能推高钢材 社会库存。 四、钢材进出口 据海关最新统计数据显示，10 月份我国出口钢材 484 万吨，环比减少 31 万吨，降幅为0.6%，而同比则增长26.7%；1-10 月累计出口钢材4578 万吨，同